He estado observando Cloudflare (NET) bastante de cerca últimamente, y definitivamente hay algo que vale la pena prestar atención aquí. La acción tuvo un increíble rendimiento en 2025, subiendo un 83%, pero luego sufrió una caída pronunciada a finales de febrero, bajando un 16% en solo unos días. Ese tipo de movimiento siempre te hace preguntarte qué está pasando realmente.

Déjame desglosar lo que estoy viendo. Cloudflare es básicamente la infraestructura invisible que mantiene seguras y rápidas las páginas web y aplicaciones. Afirman proteger alrededor del 20% de todos los sitios web a nivel mundial, lo cual es bastante sorprendente cuando lo piensas. Los fundamentos del negocio en realidad parecen sólidos: acaban de cerrar su mayor acuerdo hasta la fecha en el cuarto trimestre, por un valor de aproximadamente 42,5 millones de dólares en valor de contrato anual. Los ingresos crecieron un 30% durante 2025. Sus clientes incluyen algunos pesos pesados como Shopify, SoFi y DoorDash.

Aquí es donde aparece el símbolo de advertencia. Esa retirada en febrero no fue realmente por un colapso en el negocio de Cloudflare. Fue más por el nerviosismo del mercado en general: toma de ganancias tras un gran rendimiento, incertidumbre por los aranceles, y una venta general en las acciones de software mientras la gente se preocupaba por cómo la IA podría alterar los modelos de negocio SaaS. La acción se recuperó hasta alrededor de 190 dólares después, así que no fue una caída fundamental.

Pero aquí está lo que llamó mi atención — y donde pondría una señal de advertencia — las pérdidas netas de la compañía en realidad empeoraron. Pasaron de perder 78,8 millones de dólares en 2024 a 102,3 millones en 2025. Eso va en la dirección equivocada, incluso mientras los ingresos crecen. La acción también se está negociando a algo así como un ratio P/E futuro de 154, lo que significa que realmente estás pagando por las expectativas de crecimiento futuro.

El CEO Matthew Prince está haciendo una gran apuesta a que los agentes de IA se convertirán en una parte crítica de su futuro. Mencionó que las solicitudes de agentes de IA en su red más que se duplicaron solo en enero. Y sí, si crees que la seguridad en IA va a volverse cada vez más importante, Cloudflare podría estar bien posicionado. Pero eso es un gran si, y ya está reflejado en el precio.

Creo que esto es uno de esos casos en los que hay que estar atento a las señales de advertencia con cuidado. Si logran ejecutar su visión de IA, las acciones podrían volverse mucho más caras. Pero si no alcanzan esas metas de crecimiento, la acción tiene espacio para caer fuerte, dado lo estirado que está el valor. La caída de febrero podría haber sido un buen punto de entrada para los creyentes, pero sería cauteloso al perseguirla en estos niveles sin ver más evidencia de que realmente puedan convertir esas pérdidas en beneficios.