Últimamente, cuanto más veo proyectos que se suben a RWA, más siento que esa “liquidez” en la cadena muchas veces es una ilusión: los pools muestran profundidad, las rutas también se pueden dividir de manera muy elegante, pero cuando llega el momento de redimir, en los términos hay un montón de “ventanas/límites/retardos/posibilidad de rechazo”, lo que equivale a esconder la vía de salida más importante fuera de la cadena. En pocas palabras, puedo revisar paso a paso las rutas de transacción, pero la ruta de redención es la más fácil de cubrir con un simple “según la situación real”.

Estos días también vi que nuevos L1/L2 están lanzando incentivos para atraer TVL, y los usuarios veteranos se quejan de que minan y venden, en realidad puedo entenderlo… Los incentivos hacen que la apariencia de volumen se acumule, pero en cuanto todos quieren retirar al mismo tiempo, la verdadera liquidez empieza a salir a la luz. Si en RWA la redención no es lo suficientemente sólida, al final será “puedes comprar pero no puedes salir”, no importa cuántos LP haya en la cadena.

De todos modos, mi hábito actual es: primero considerar los términos de redención como parte de la ruta de transacción, pensar en cómo salir en el peor escenario, cuánto tiempo tomaría, quién tiene la última palabra; si no está claro, simplemente asumo que la liquidez es igual a cero. A largo plazo, esto no es cuestión de talento, sino una respuesta condicionada que se forma tras repetidas enseñanzas. Así lo dejaré por ahora.