Acabo de notar algo interesante en los últimos informes 13F que se publicaron a mediados de febrero. La mayor apuesta de inversión de Alphabet no está en IA o búsqueda, sino en AST SpaceMobile, y esto ha sido absolutamente salvaje.

Así que esto es lo que está sucediendo. Cuando los inversores institucionales con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión presentan sus informes 13F trimestrales, obtienes una ventana real a lo que el dinero inteligente realmente está haciendo. Resulta que Alphabet tiene aproximadamente 650 millones de dólares invertidos en AST SpaceMobile, lo que representa aproximadamente una cuarta parte de su cartera de inversión total de 2.600 millones de dólares. Eso es una concentración masiva para una empresa del tamaño de Alphabet.

Los números muestran por qué todos están prestando atención. AST ha subido casi un 2.800% en los últimos dos años. Dos. Mil. Ochocientos. Por ciento. Y no solo Alphabet persigue esto: 127 filiales institucionales más presentaron informes 13F con acciones de AST a finales de diciembre en comparación con septiembre. Hay un impulso institucional serio aquí.

¿Qué hace que esta acción funcione? Dos cosas principales. Primero, los satélites BlueBird de AST realmente funcionan con tu teléfono inteligente actual. Otras empresas intentaron construir redes competidoras que requerían hardware especial, pero AST resolvió ese problema. Segundo, y esto es lo sorprendente, se han asociado con más de 50 proveedores de telecomunicaciones globales que representan casi 6 mil millones de suscriptores. No están luchando contra los incumbentes, sino trabajando con ellos. Eso es un juego completamente diferente.

La historia de crecimiento parece insana en papel. Están proyectando que los ingresos pasarán de alrededor de 59 millones de dólares este año a casi 3.100 millones de dólares para 2029. Pero aquí es donde se vuelve complicado. Un retraso en el lanzamiento de satélites de una semana en diciembre hizo que las acciones de AST cayeran en doble dígito. Esta empresa depende de la ejecución: lanzamientos de satélites, innovación, mantenerse al día con la demanda de datos. Existe un riesgo real de ejecución.

Además, la economía se está ajustando. Los costos de producción de satélites siguen aumentando, por lo que acaban de recaudar 1.000 millones de dólares en deuda convertible. Eso es dilución a largo plazo. Y cuando estás viendo un múltiplo precio-ventas superior a 10 veces basado en las proyecciones de ingresos para 2029, básicamente estás valorando la perfección. Todo el crecimiento, todas las asociaciones, toda la ejecución tienen que salir a la perfección.

Así que sí, AST SpaceMobile está recibiendo atención por buenas razones: la brecha competitiva es real y la subida del 2.800% refleja una convicción genuina de inversores serios. Pero la valoración empieza a parecer estirada. Es una de esas situaciones donde la historia es convincente, pero el precio de la acción ya refleja la mayor parte del potencial alcista. Vale la pena seguirla, pero quizás no en estos niveles.