Así que el dólar sufrió un poco esta semana ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron a mínimos de 4 meses, lo que básicamente eliminó la ventaja en la tasa de interés que suele tener el dólar. El billete verde ya sentía presión, pero lo que evitó que las pérdidas empeoraran fue algunos datos económicos sólidos de EE. UU. - el IPC de enero fue más alto de lo esperado, con un 0.5% mes a mes, y el PMI de Chicago sorprendió a todos al saltar 3.7 puntos hasta 57.7, marcando el ritmo de expansión más rápido en casi 4 años. El gasto en construcción también superó las estimaciones.

Aquí está el asunto, sin embargo: el mercado ya está descontando aproximadamente 50 puntos básicos de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en algún momento de 2026, mientras que se espera que el Banco de Japón siga ajustando al alza. Esa diferencia en las tasas de interés es lo que ha estado pesando sobre el dólar últimamente. Las probabilidades de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de marzo eran prácticamente insignificantes, solo un 6%.

Mientras tanto, el euro aprovechó la debilidad del dólar, aunque los datos de inflación en Alemania fueron más suaves de lo esperado, lo que complicó las cosas para el BCE. El EUR/USD subió aproximadamente un 0.22% en la semana. En Japón, el yen subió ligeramente a pesar de señales mixtas: la producción industrial decepcionó, pero las ventas minoristas superaron completamente las expectativas con un aumento del 4.1%, el mayor en 5.5 años. Los precios al consumidor en Tokio también se mantuvieron elevados en un 1.6% interanual.

Ahora, aquí es donde se puso interesante para los traders: el oro y la plata subieron con fuerza, alcanzando máximos en 4 semanas. La caída en los rendimientos de los bonos a nivel mundial ayudó, pero honestamente, lo que realmente impulsó fue la situación geopolítica. Trump ha estado hablando con dureza sobre Irán, amenazando con acciones militares si no alcanzan un acuerdo nuclear para el 1-6 de marzo. Ese tipo de incertidumbre siempre lleva a la gente a refugios seguros. Además, está toda la situación de aranceles y las preocupaciones sobre los déficits de EE. UU., que empujan dinero hacia los metales preciosos como reserva de valor.

El oro también recibió un impulso por el hecho de que el banco central de China sigue comprando: añadieron 40,000 onzas solo en enero, marcando 15 meses consecutivos de acumulación. Y las inyecciones de liquidez de la Fed tampoco están perjudicando la demanda. Dicho esto, cuando Trump nominó a Kevin Warsh para presidente de la Fed a finales de enero, los metales preciosos cayeron en picada porque se le considera más hawkish en cuanto a tasas. La volatilidad ha sido tan grande que los intercambios en todo el mundo han estado aumentando los requisitos de margen en las operaciones de oro y plata.