Acabo de revisar las últimas presentaciones 13F y hay algunos movimientos interesantes que vale la pena seguir. Third Point de Dan Loeb ha estado acumulando acciones de Nvidia durante cuatro trimestres consecutivos; estamos hablando de 100,000 acciones añadidas en el cuarto trimestre, con 50,000 en el tercero antes de eso, además de 1.35 millones en el segundo y 1.45 millones en el primero. La tesis es bastante sencilla: los chips H100 y Blackwell de Nvidia prácticamente dominan el espacio de centros de datos de IA, y con la escasez de GPU aún vigente, la compañía sigue manteniendo precios premium. Además, está CUDA: ese ecosistema de software mantiene a los clientes atrapados y hace que los chips más antiguos sigan siendo relevantes por más tiempo. Los márgenes brutos en torno al 70-75% indican claramente el poder de fijación de precios aquí.

Pero aquí es donde se pone interesante. Third Point acaba de deshacerse por completo de Meta: vendió las 220,000 acciones después de comprar durante dos trimestres consecutivos. Ahora, las acciones de Meta subieron más del 50% desde abril hasta octubre, por lo que la toma de beneficios es la explicación más obvia. El tiempo promedio de tenencia de Loeb es menos de 18 meses, así que vender sus acciones simplemente es su estilo.

Dicho esto, podría haber más en juego. Meta ha estado aumentando casi cada trimestre sus previsiones de inversión en su Laboratorio de Superinteligencia Artificial, y aunque la IA entusiasma a todos, los costos en aumento podrían presionar las ganancias. Además, Meta depende casi un 98% de los ingresos por publicidad, lo cual es cíclico, es decir, se mueve con la economía. Si Loeb se está poniendo nervioso por una posible recesión, apostar en contra de un negocio dependiente de la publicidad tiene sentido.

El contraste es bastante revelador, sin embargo. Acumular en el sector de infraestructura de IA mientras se retira del apuesta por el consumidor dependiente de la publicidad. Eso es posicionarse con una visión de mercado específica.