Acabo de revisar los últimos resultados de Broadcom y la historia de la IA aquí se está volviendo bastante difícil de ignorar. Sus negocios de chips personalizados y redes están funcionando a toda máquina en este momento.

Permítame desglosar lo que destacó: los ingresos por IA aumentaron un 106% interanual a 8.400 millones de dólares en su último trimestre, lo cual ya superó lo que esperaban. Pero aquí es donde se pone interesante: los ingresos por ASICs de IA personalizados aumentaron un 140%, mientras que las redes subieron un 60%. Para el próximo trimestre, están proyectando que los ingresos por IA alcancen los 14.800 millones de dólares, lo que representa un aumento del 76%. Esa es la clase de trayectoria de crecimiento que no sucede por accidente.

Lo que realmente llamó mi atención es la historia de concentración de clientes. Sus cinco mayores clientes de chips personalizados están en buen camino, y Broadcom proyecta que estas relaciones por sí solas podrían generar más de 100 mil millones de dólares en ingresos por chips de IA para el año fiscal 2027. Eso es enorme. Sus productos Tomahawk de conmutadores Ethernet y SerDes están impulsando el impulso en redes, y esperan que ese segmento acelere materialmente en el próximo trimestre.

Mirando los números generales: los ingresos totales aumentaron un 29% a 19.310 millones de dólares, las ganancias ajustadas por acción fueron de 2,05 dólares (superando las expectativas), y el EBITDA ajustado subió un 30% a 13.100 millones de dólares. El segmento de soluciones de semiconductores creció específicamente un 52%, aunque los chips no relacionados con IA solo subieron un 4%, lo que indica dónde está la verdadera acción. El software de infraestructura se mantuvo relativamente estable, con un aumento del 1%, con VMware contribuyendo con un aumento del 13%.

Los márgenes brutos fueron del 77% frente al 79% del año pasado; los inversores han estado observando esto de cerca, ya que el negocio de ASICs tiene márgenes más bajos. Pero, honestamente, están resistiendo mejor de lo que mucha gente esperaba dado el aumento en volumen.

Aquí está mi opinión sobre la valoración: Broadcom cotiza alrededor de 32 veces el P/E futuro con las estimaciones de este año, lo cual suena caro hasta que miras los números de 2027. A 22,5 veces el consenso del próximo año, estás obteniendo una compañía con una posición de liderazgo en infraestructura de IA que cotiza a un múltiplo razonable para su perfil de crecimiento. Se proyecta que el mercado de inferencia superará eventualmente al de entrenamiento, y los ASICs son más rentables para esa carga de trabajo, lo que coloca a Broadcom en una posición de ventaja estructural.

También anunciaron una recompra de acciones por 10 mil millones de dólares hasta finales de 2026, lo que indica confianza de la dirección en hacia dónde va esto.

Las acciones han bajado en lo que va del año a pesar de estos resultados, lo que parece que está perdiendo el bosque por los árboles. Con chips de IA personalizados y redes de centros de datos en modo de hipercrecimiento, y la compañía proyectando un crecimiento del 47% en ingresos para el próximo trimestre hasta 22 mil millones de dólares, esto parece una de las opciones mejor posicionadas en todo el símbolo de infraestructura de IA en este momento. Vale la pena prestarle atención si estás construyendo una posición en infraestructura de IA.