Solo observando cómo los precios del gas natural se desploman bastante esta semana. Los contratos de abril cayeron más del 4% el miércoles después de que toda esa situación en Irán empezara a parecer menos probable que escalara a un conflicto prolongado. Honestamente, el mercado estaba valorando algunas preocupaciones serias por interrupciones en el suministro, pero una vez que los titulares cambiaron hacia posibles negociaciones, los traders simplemente abandonaron esas posiciones cortas.

Lo interesante es cuán rápido cambió el sentimiento. Tenías la instalación de Ras Laffan en Qatar fuera de línea tras el ataque con drones—eso representa como el 20% del suministro global de GNL—que debería haber mantenido los precios elevados. Pero luego Trump salió hablando de garantizar el flujo de energía a través de Hormuz con escoltas navales, y toda la prima de riesgo geopolítico simplemente desapareció. Además, los pronósticos de clima más cálido para el este de EE. UU. tampoco ayudaron.

Mirando el lado de la oferta, la producción de gas seco en EE. UU. está en torno a 113 bcf/día, un aumento del 6% respecto al año anterior. La EIA elevó su pronóstico para 2026 a casi 110 bcf/día, y las plataformas de perforación están en su nivel más alto en 2.5 años. Ese tipo de datos mantiene los precios controlados, incluso con la volatilidad mostrada en las cotizaciones de septiembre. Los niveles de almacenamiento se mantienen cerca de lo normal en comparación con el promedio de 5 años, así que no hay una historia de crisis de suministro real.

El comercio a corto plazo parece bastante claro—la prima geopolítica se está desinflando, el suministro es sólido y la demanda se está viendo afectada por el calor estacional. A menos que pase algo más en Oriente Medio, es difícil ver al gas natural subir mucho desde aquí.