La reciente caída de Netflix ha sido bastante interesante de observar. La acción ha bajado aproximadamente un 40% desde los máximos recientes, y todos están preocupados por ese acuerdo de adquisición de Warner Bros. que anunciaron a finales del año pasado. Oferta en efectivo de 82.700 millones de dólares que Netflix aumentó en enero - suena ambicioso, pero aquí está la cosa: probablemente el mercado está reaccionando exageradamente.

Sí, la situación de la deuda es real. Asumir ese tipo de apalancamiento para comprar un negocio de crecimiento más lento como HBO y Warner Bros. no es ninguna broma. Además, está el dolor de cabeza de la integración - estos no son el ritmo de Netflix. Y entiendo por qué la gente está nerviosa.

Pero si realmente miras el negocio principal de Netflix en este momento, todavía es sólido. Los ingresos crecieron un 16% el año pasado, esperando un crecimiento del 12-14% este año. Las ganancias operativas se sitúan en 13.400 millones de dólares, el flujo de caja libre en 9.500 millones de dólares. Eso es una generación de efectivo seria. Las ganancias adquiridas de Warner Bros. más ese flujo de caja deberían ayudarlos a reducir la deuda con el tiempo.

Esto es lo que creo que realmente sucedió: Netflix cotizaba a un ratio P/E de 60 a principios de este año. El acuerdo con Warner Bros. le dio a Wall Street la excusa perfecta para vender la prima. Ahora está en 31 P/E, lo cual es mucho más razonable para una empresa con este perfil de flujo de caja.

¿Es una compra ahora? Esa es la verdadera pregunta. La valoración es definitivamente más atractiva que antes. Pero también está YouTube comiendo su tiempo de visualización en EE. UU. - eso es algo que vale la pena monitorear. El negocio principal está bien, el balance se recuperará, pero los riesgos alrededor de la adquisición son reales. Vale la pena mantenerlo en tu radar.