Así que Brown-Forman acaba de publicar sus números del tercer trimestre y en realidad superaron tanto en ganancias como en ventas, lo cual es sólido dado lo difícil que ha sido para los productos básicos de consumo últimamente. El EPS fue de 58 centavos, un aumento del 1% año tras año y mejor que la estimación consensuada de 48 centavos. Los ingresos alcanzaron 1.056 mil millones, un salto del 2% y superando la marca de 1 mil millones que los analistas esperaban.

La parte interesante es que las ventas orgánicas solo crecieron un 1%, por lo que gran parte de esa superación en la línea superior provino de adquisiciones y desinversiones. Los márgenes brutos se expandieron 80 puntos básicos hasta el 60.6%, lo que ayudó a compensar algunos de los costos más altos con los que están lidiando. El ingreso operativo aumentó un 21% en términos reportados, aunque cayó un 9% de forma orgánica, por lo que nuevamente las adquisiciones están haciendo un trabajo pesado aquí.

Geográficamente, es una situación mixta. Las ventas en EE. UU. bajaron un 8% reportado y un 1% orgánico, principalmente por la pérdida de la relación con Korbel y la debilidad en los volúmenes de Jack Daniel's. Pero los mercados emergentes están funcionando a toda máquina con un crecimiento reportado del 16% y un 15% orgánico, impulsado por un fuerte rendimiento en Brasil y Turquía. El comercio minorista de viajes también mostró ganancias sólidas, con un aumento del 9% reportado y un 7% orgánico.

En cuanto a las marcas, su portafolio de tequila está teniendo dificultades, con una caída orgánica del 6-7%, siendo Herradura la más afectada con un descenso del 12%. Pero su marca New Mix RTD está arrasando con un crecimiento orgánico del 34%, ganando cuota en México y ahora lanzándose en Estados Unidos. Jack Daniel's en general se mantiene estable con un crecimiento orgánico del 1% en whisky.

La dirección se mantiene cautelosa, aún proyectando una disminución de las ventas orgánicas de un solo dígito en el año fiscal 2026 en general. Confían en cambios en la distribución, reestructuración e innovación para impulsar el crecimiento, pero reconocen que el entorno macro sigue siendo desafiante. La acción está calificada como Venta por Zacks en este momento y ha caído más del 12% en los últimos tres meses, por lo que el mercado no está particularmente impresionado a pesar del superávit en ganancias.