Acabo de detectar algunos movimientos interesantes en los mercados de azúcar hoy. Los contratos de marzo en Nueva York bajaron ligeramente, mientras que los blancos de mayo en Londres cayeron un poco más. La venta masiva en realidad está siendo contrarrestada por la fuerte expansión de la producción en India. Su asociación azucarera acaba de anunciar que la producción de 2025/26 alcanzará los 29.3 millones de toneladas métricas, lo que representa un aumento del 12% año tras año. Eso es bastante significativo viniendo del segundo mayor productor del mundo.

Lo que impide que los precios caigan aún más es la fortaleza real que está mostrando Brasil. Su moneda se recuperó a niveles que no veíamos en casi dos años, lo que hace que sus exportaciones sean menos atractivas en este momento. Además, trituraron mucho menos caña para azúcar a finales de enero—bajando un 36% en comparación con el año pasado. Pero aquí está lo interesante: su producción acumulada hasta enero todavía está un 0.9% por encima en general, por lo que las señales son mixtas.

¿La parte realmente salvaje? Los fondos acaban de alcanzar posiciones cortas récord en los futuros de azúcar en NY. Los datos de la semana pasada del COT mostraron que añadieron más de 14,000 contratos cortos para alcanzar 265,000 cortos netos—el nivel más alto desde 2006. Eso es mucho munición si se produce algún tipo de rebote por cobertura corta. Sin embargo, la mayoría de los analistas pronostican un superávit global. Czarnikow, Green Pool y StoneX están proyectando superávits de entre 2 y 3.4 millones de toneladas métricas para este año de cosecha, por lo que la presión bajista sigue aumentando. India acaba de aprobar otros 500,000 toneladas métricas para exportación además de lo que ya había autorizado, así que definitivamente llegará más oferta para contrarrestar cualquier intento de rally. Tailandia también busca aumentar su producción en un 5%, por lo que la historia de la oferta está bastante pesada en este momento.