Acabo de revisar los resultados del cuarto trimestre de Rigetti y, honestamente, está dando señales mixtas. Superaron en la pérdida ajustada por acción, que fue de 3 centavos frente a las expectativas de 5 centavos, así que eso es algo. Pero aquí está lo que llamó mi atención: los ingresos cayeron mucho. El cuarto trimestre alcanzó los 1.9 millones de dólares, una caída de casi el 18% interanual, y en realidad no alcanzaron el consenso en esa métrica en un 30%. Ese es el tipo de margen de error que no quieres ver.

Mirando los números del año completo, los ingresos de 2025 fueron de 7.1 millones de dólares, lo que representa una caída del 34% respecto a 2024. La pérdida operativa se expandió a 22.6 millones de dólares en el trimestre en comparación con 18.5 millones del año anterior. El margen bruto también se vio completamente afectado: se contrajo 920 puntos básicos hasta el 34.9%. Mientras tanto, el gasto en I+D aumentó un 27% interanual hasta 17.3 millones de dólares. Así que están quemando más efectivo en desarrollo mientras los ingresos se desploman. Eso no es exactamente una receta para la confianza, lo que probablemente explica por qué las acciones cayeron un 4.3% en las operaciones posteriores a la hora.

Por otro lado, en el lado positivo, tienen un efectivo serio a mano: 443.5 millones de dólares sin deuda, así que no van a ningún lado. Y hay un impulso legítimo en su libro de pedidos. Consiguieron un pedido de 8.4 millones de dólares de C-DAC en India para un sistema de 108 qubits, además de otros pedidos de sistemas Novera por 5.7 millones de dólares. También lograron su primera implementación de QPU en Japón. El progreso tecnológico parece sólido: alcanzar una fidelidad del 99.9% en puertas de dos qubits en 28 nanosegundos no es ninguna broma. Pero el margen de error entre su capacidad de financiamiento y la trayectoria de ingresos es definitivamente algo a vigilar de cerca aquí.