Así que he estado observando muy de cerca los movimientos de Alphabet últimamente, y hay mucho sucediendo que la gente podría estar pasando por alto. La acción ha tenido una carrera seria, subiendo más del 68% en el último año, pero la pregunta que todos se hacen es si todavía hay espacio para seguir subiendo después de que los resultados del cuarto trimestre ya pasaron.

Permítanme comenzar con lo que realmente está funcionando aquí. La búsqueda de Google no está muerta, a pesar de todos los augurios apocalípticos sobre los chatbots de IA matándola. Los números del tercer trimestre mostraron que los ingresos por búsqueda alcanzaron aproximadamente 56.600 millones de dólares, un aumento de casi el 15% año tras año. La verdadera historia es cómo están mejorando la búsqueda en sí misma con IA. Las vistas previas de IA y el Modo IA no están comiendo búsquedas, en realidad están logrando que los usuarios más jóvenes estén mucho más comprometidos. Solo el Modo IA tiene más de 75 millones de usuarios activos diarios ahora, y lo lanzaron en 40 idiomas. Incluso lanzaron AI Max en septiembre para ayudar a los anunciantes a encontrar mejores oportunidades de segmentación. Esto no es solo defensivo, en realidad está expandiendo toda la jugada de monetización de búsqueda.

Luego está la situación de Gemini, que me parece subestimada. Están integrando estos grandes modelos de lenguaje en todas partes: Google Workspace, Google Cloud, y ahora tienen ese acuerdo multianual con Apple para la integración de Siri que se lanzará el próximo año. Eso es ingresos por licencias de 2 mil millones de dispositivos Apple. Eso es una fuente de ingresos completamente nueva que no existía antes.

Pero, honestamente, el verdadero motor de crecimiento aquí es Google Cloud. El tercer trimestre mostró un crecimiento del 34% en ingresos año tras año, alcanzando los 15.200 millones de dólares, y la cartera de pedidos llegó a 155 mil millones de dólares. Esa clase de visibilidad es rara. Los analistas proyectan alrededor de 58 mil millones de dólares en ingresos por Cloud para todo el año, con potencial de crecimiento del 44-50% en 2026 si siguen cerrando esos grandes acuerdos con empresas.

YouTube también se mantiene firme. Tienen la asociación de contenido con la BBC asegurada, son la plataforma de streaming dominante por tiempo de visualización en EE. UU., y acaban de hacer sus primeras transmisiones de la NFL con 19 millones de espectadores. Los ingresos provienen de anuncios y suscripciones, así que la diversificación es sólida.

Ahora, las preocupaciones son reales. Enfrentan una presión antimonopolio seria: un juez federal dictaminó en enero que Google debe enfrentar la demanda de los consumidores sobre el dominio en búsqueda. Y están gastando muchísimo dinero en capex, entre 91 y 93 mil millones de dólares en 2025 y aún más en 2026. Si la monetización de IA no mantiene el ritmo con todo ese gasto en infraestructura, podría presionar el flujo de caja libre.

En cuanto a la valoración, Alphabet cotiza a 30 veces las ganancias futuras, lo cual no es barato. Pero dado lo que está sucediendo con la búsqueda, el crecimiento en la nube y todas estas nuevas fuentes de ingresos, tampoco es irracional. La compañía también tiene casi 100 mil millones de dólares en efectivo, así que tienen opciones.

Después de los resultados, la acción todavía podría moverse significativamente si alcanzan estos objetivos de crecimiento. Ya no es el punto de entrada más barato, pero si miras los fundamentos — mejorando la búsqueda con IA, el impulso en la nube, los acuerdos de licencia de Gemini, YouTube manteniéndose dominante — hay un caso real para construir una posición. Solo no esperes atraparla a precios de ganga ya.