Acabo de profundizar en algo que me ha estado molestando sobre la narrativa actual del mercado. Mientras todos se concentran en los vaivenes de las tarifas de Trump y la euforia por la IA, hay una herramienta de pronóstico de recesión del Banco de la Reserva de Nueva York que ha estado enviando una señal bastante clara. Y, honestamente, ¿nos dirigimos hacia una recesión? Los números sugieren que probablemente deberíamos prestar atención.

Así que aquí está la cosa: esta herramienta ha acertado básicamente durante 59 años consecutivos. Solo una vez falló en 1966. Funciona observando la diferencia entre los bonos del Tesoro a 10 años y las letras del Tesoro a 3 meses. Cuando esa curva de rendimiento se invierte (los bonos a corto plazo pagan más que los a largo plazo), generalmente significa que los inversores están nerviosos por la economía. Esa inversión ocurrió, y ahora estamos viendo cómo se desinvierte.

La lectura de mayo de 2025 mostró una probabilidad de recesión del 30,45% en los próximos 12 meses. Ahora, aquí es donde se pone interesante: cada lectura de probabilidad por encima del 32% desde 1966 ha sido seguida eventualmente por una recesión. Estamos justo por debajo de ese umbral, pero el patrón histórico es bastante consistente. ¿Nos dirigimos hacia una recesión? Basándonos en el historial de este indicador, las probabilidades apuntan en esa dirección.

Lo que es sorprendente es que acabamos de salir de la inversión más pronunciada de la curva de rendimiento en cuatro décadas. Cuando estas cosas se desinvierten y comienzan a subir bruscamente, las recesiones tienden a seguir. Los datos del PIB del primer trimestre de 2025 ya mostraron una contracción del 0,3%, lo cual coincide con lo que el indicador ha estado sugiriendo todo el tiempo.

Pero aquí es donde creo que la gente está perdiendo la visión más grande. Sí, las recesiones son malas. Pero también son increíblemente cortas: la recesión promedio desde la Segunda Guerra Mundial ha durado solo 10 meses. Mientras tanto, la expansión económica típica dura unos cinco años. Las matemáticas no apoyan el pánico.

Mira la historia del mercado de valores. Los mercados bajistas duran en promedio unos 286 días, mientras que los mercados alcistas superan los 1,000 días. Si realmente haces los cálculos, más de la mitad de todos los mercados alcistas desde 1929 han durado más que el mercado bajista más largo registrado. ¿Nos dirigimos hacia una recesión? Probablemente. Pero incluso si lo estamos, los datos históricos muestran que las caídas son solo pequeños altibajos en una trayectoria de crecimiento más larga.

La verdadera pregunta no es si una recesión llegará: el indicador sugiere que podría. La pregunta es si vas a dejar que una caída a corto plazo te saque de tus posiciones cuando las probabilidades a largo plazo están tan claramente a tu favor. Los ciclos económicos son complicados, pero siempre favorecen al inversor paciente.