Últimamente vuelvo a mirar el tema de la desvinculación de las stablecoins, y en realidad muchas veces no es que la “matemática falle”, sino que el pánico de los retiros se dispara primero: ves que otros empiezan a cambiar, y tú también quieres salir primero. La transparencia en las reservas es más como un analgésico, puede aliviar un poco, pero en el momento de una prueba de estrés, la velocidad de liquidación, la calidad de los activos y quién puede terminar asumiendo la última carga son lo clave.

Yo mismo, al analizar los fondos, primero divido los rendimientos: cuánto se destina a subsidios, cuánto es interés real, si el plazo está bloqueado o no, y si en el peor escenario se puede redimir en el mismo día. Anoche, revisando en la cadena, un fondo estable de repente tuvo varias transacciones de siete cifras entrando y saliendo, todos dispuestos a pagar más gas, ese olor es muy de “aprovechar la oportunidad antes que nada”.

Recientemente, también se ha discutido mucho sobre la “ganancia acumulada” en el staking/compartición de seguridad, el esquema de “APY” parece atractivo, pero si una capa tiene problemas, la demanda y liquidez de la stablecoin en la siguiente capa podrían colapsar juntas, y las expectativas psicológicas se desploman aún más rápido. De todos modos, ahora prefiero ganar menos y no arriesgar la liquidez en la suposición de que “todos nunca se retirarán simultáneamente”.