He estado pensando en lo que realmente podría hacer la FOMC con las tasas para el resto de 2026, y honestamente es mucho más complicado de lo que la gente se da cuenta.

Así que aquí está el contexto: la inflación se ha enfriado enormemente desde ese loco pico del 9.1% en 2022 hasta alrededor del 2.4% ahora. La Reserva Federal ha ido retirando gradualmente esos agresivos aumentos de tasas que nos impusieron, y ya recortaron las tasas tres veces el año pasado. En la superficie, parecería que vienen más recortes. Pero ahí es donde se complica.

El mercado laboral es la verdadera variable impredecible aquí. La tasa de desempleo en 4.3% está en realidad bastante elevada en comparación con hace un par de años. Eso podría empujar a la Fed a hacer más recortes para estimular la demanda. Pero al mismo tiempo, la inflación todavía está nominalmente por encima de su objetivo del 2%, lo que los pone nerviosos por recortar demasiado rápido.

Sigo pensando en el manual de los años 70 - la Fed recortó las tasas demasiado pronto cuando la inflación bajó, y simplemente volvió a subir con fuerza. Eso les quedó grabado desde entonces. Así que ahora están paranoicos por moverse demasiado rápido, y honestamente, ¿se pueden culpar?

Lo que realmente va a importar es: quien tome el relevo después de que Jerome Powell deje en mayo. El nuevo presidente de la Fed no tendrá datos diferentes a los que ya ve el FOMC, pero ¿cómo interpretarán la inflación, los datos de empleo y el crecimiento? Eso lo es todo. Esa es la variable que nadie puede predecir realmente.

Hablando en serio, creo que estamos ante una situación de lanzamiento de moneda. ¿Podrían bajar las tasas? Claro, no me sorprendería. ¿Podrían mantenerse estables? Honestamente, ahí es donde mi intuición se inclina. La Fed podría simplemente frenar y mantener la estabilidad por un tiempo. Me sorprendería más verlos subir las tasas que recortarlas en este momento, pero de cualquier forma, la próxima reunión del FOMC hoy y las que vienen serán cruciales para observar. Demasiados factores en juego para decirlo con confianza.