Acabo de revisar las últimas ganancias de Sana Biotech y en realidad hay un progreso sólido escondido en los números. La acción cayó un 3% tras el informe del cuarto trimestre, pero si miras más de cerca, la pérdida neta ajustada en realidad se redujo en comparación con el año pasado—ese es el tipo de mejora operativa que los inversores en biotecnología suelen valorar más que las pérdidas principales.

Lo que llamó mi atención es su impulso en la cartera de proyectos. Están planeando presentar un IND para SC451, su terapia de islotes pancreáticos con células madre, ya en el próximo año. Para la diabetes tipo 1, básicamente intentan crear un trasplante único que funcione sin inmunosupresión. Las interacciones regulatorias con la FDA parecen ir bien—han completado las reuniones INTERACT y Pre-IND, lo que generalmente significa que el camino a seguir está más claro.

La historia más interesante, sin embargo, es UP421, su terapia de células de islotes pancreáticos humanos que actualmente está en un ensayo patrocinado por un investigador. Esto es lo que importa: un artículo publicado recientemente en NEJM mostró que sus células modificadas con HIP en realidad sobrevivieron en un paciente durante un año completo. La métrica clave que todos están observando es el nivel de péptido C—que básicamente es el biomarcador que prueba que las células beta trasplantadas todavía producen insulina. El péptido C del paciente en realidad aumentó durante las pruebas de tolerancia a la comida, lo que significa que las células trasplantadas respondían a la ingesta de alimentos como deberían las células pancreáticas normales. No se necesita inmunosupresión. Eso es realmente notable si se mantiene.

También están trabajando en SG293, un programa de CAR T in vivo para cánceres de sangre, con los primeros datos en humanos esperados este año y una presentación de IND prevista para 2027.

La posición de efectivo es de 138,4 millones de dólares con una línea de tiempo hasta finales de 2026, así que tienen tiempo para alcanzar estos hitos. La acción ha oscilado entre 1,26 y 6,55 dólares en el último año. El riesgo de ejecución es real—pasar de un caso exitoso de trasplante a ensayos más amplios es un paso enorme—pero si pueden replicar lo que vieron con la producción de péptido C y la evasión inmunitaria en más pacientes, probablemente el mercado esté subvalorando esto en este momento.