He estado observando estas dos acciones y honestamente, ambas parecen que podrían hundirse aún más desde aquí. No es el tipo de tesis de inversión que quieres mantener en este momento.

Déjame desglosar lo que está sucediendo. Sarepta Therapeutics fue completamente golpeada el año pasado, con una caída de más del 80%, y hay una razón sólida para ello. Su producto principal Elevidys, que se suponía que sería un cambio radical para los pacientes con distrofia muscular de Duchenne, tuvo problemas graves. Dos pacientes murieron por insuficiencia hepática después del tratamiento, lo cual es claramente una señal de alerta enorme. La compañía tuvo que ponerle una advertencia de caja negra y restringir quién puede acceder al medicamento. La demanda colapsó previsiblemente.

Los números cuentan la historia. Están proyectando $1.86 mil millones en ingresos para 2025, frente a $1.9 mil millones del año anterior. Sin los problemas de seguridad de Elevidys, deberían haber crecido de manera significativa. En cambio, están planos o en declive. Pero aquí es lo que me preocupa: otro candidato en su pipeline también tuvo muertes de pacientes por insuficiencia hepática. Aunque cancelaron ese programa, eso indica un problema más profundo. Cuando tienes dos terapias diferentes causando resultados fatales similares, los inversores tienen razón en estar nerviosos. La acción podría hundirse aún más a medida que la realidad se asiente en que esto no es solo un problema de Elevidys.

Sus candidatos más nuevos en estudios tempranos podrían eventualmente dar resultados, pero estamos hablando de años, no de catalizadores a corto plazo. Para 2026 específicamente, no veo un catalizador que dé un giro a esto.

Ahora mira a Teladoc Health: esto ha sido un desastre en cámara lenta. ¿Recuerdas cuando la telemedicina era la narrativa caliente durante la pandemia? Se suponía que Teladoc iba a dominar ese espacio. Pero esto es lo que realmente pasó: cada gran sistema de salud y compañía de seguros simplemente construyeron sus propias plataformas de telemedicina. ¿Por qué usar Teladoc cuando ya tienes tu propia infraestructura? La cuota de mercado se repartió rápidamente.

Su producto insignia BetterHelp, que se suponía que sería el motor de crecimiento, en realidad está perdiendo miembros que pagan. Eso no es un simple viento en contra, es un problema fundamental con la economía unitaria o el posicionamiento competitivo. Han hecho adquisiciones intentando solucionar esto, incluyendo UpLift para cobertura de salud mental, pero aún no han movido la aguja. La cobertura de seguros amplia para BetterHelp sigue siendo esquiva, lo que significa que no pueden escalarlo.

La expansión internacional es su última esperanza, y sí, el crecimiento de ingresos ha sido ligeramente mejor en el extranjero en los últimos trimestres. Pero aquí está lo importante: van a enfrentarse a las mismas presiones competitivas en el extranjero que los aplastaron en el mercado doméstico. Los actores locales construirán plataformas competidoras. No es que la ventaja competitiva en telemedicina se haya ampliado, sino que se ha estrechado. La acción parece posicionada para hundirse aún más a medida que estas esperanzas de expansión se desvanecen.

Ambas empresas tienen problemas estructurales reales, no solo vientos en contra temporales. Los problemas de seguridad de Sarepta no desaparecen, y las ventajas competitivas de Teladoc se han erosionado. Ninguna de las dos parece una inversión en valor convincente en los niveles actuales. Si acaso, el riesgo es a la baja desde aquí.