Acabo de revisar un conjunto de datos, las perspectivas de política de la Reserva Federal están redefiniendo todo el panorama del mercado, lo cual podría ser una señal clave para los inversores en metales preciosos.

El informe de empleo de EE. UU. de febrero mostró una debilidad inesperada - la creación de empleo no agrícola cayó inesperadamente en 92,000, mucho menos que el aumento esperado de 55,000, siendo la mayor caída en cuatro meses. La tasa de desempleo también subió inesperadamente al 4.4%, mientras que las expectativas del mercado no cambiaron. Este tipo de datos generalmente aumenta el atractivo del oro y la plata, ya que sugieren que la Reserva Federal podría necesitar ajustar su postura política.

Lo interesante es que, aunque los datos de empleo fueron débiles, los salarios promedio por hora mostraron un rendimiento sólido, con un aumento mensual del 0.4% y un aumento interanual del 3.8%, ambos por encima de las expectativas. Esta señal mixta está impulsando al mercado a reevaluar las futuras trayectorias de inflación y tasas de interés.

Desde una perspectiva global, la escalada en la situación en Oriente Medio ha generado un impulso evidente en la demanda de metales preciosos. Irán lanzó ataques con drones y misiles contra varios países de la región, lo que ha generado preocupaciones sobre una expansión del conflicto. Esta tensión geopolítica suele elevar la demanda de activos refugio. Al mismo tiempo, los precios del petróleo se dispararon a niveles no vistos en 2.25 años, lo que no solo aumenta las expectativas de inflación, sino que también refuerza la demanda de metales preciosos como protección contra la inflación.

El rendimiento del oro y la plata refleja claramente estas presiones. El oro en COMEX en abril subió 78.80 puntos, un 1.55%, y la plata en mayo subió 2.374 puntos, un 2.89%. Detrás de estos aumentos hay múltiples impulsores: demanda de refugio, cobertura contra la inflación y compras continuas de los bancos centrales. La reserva de oro del Banco Central de China en enero aumentó en 40,000 onzas, alcanzando 74.19 millones de onzas, lo que representa ya el 15º mes consecutivo de aumento en las reservas de oro. Este nivel de compras por parte de los bancos centrales suele indicar una actitud optimista a largo plazo.

Las perspectivas de política de la Reserva Federal también merecen atención. El mercado actualmente espera que la Fed pueda reducir las tasas en aproximadamente 37 puntos base para 2026, mientras que el Banco de Japón prevé un nuevo aumento de 25 puntos base. Este cambio en las diferencias de tasas presiona al dólar, al mismo tiempo que respalda al oro cotizado en dólares. Aunque el director de la Fed, Christopher Waller, afirmó que el conflicto en Irán probablemente no cause una inflación persistente, este comentario no parece haber detenido la búsqueda de activos refugio en el mercado.

Desde un punto de vista técnico, las posiciones largas en ETF de oro alcanzaron recientemente su nivel más alto en 3.5 años, lo que indica que los inversores institucionales siguen mostrando un fuerte interés en asignar a oro. Considerando la incertidumbre política global, los problemas arancelarios en EE. UU., los riesgos geopolíticos en Ucrania y Venezuela, así como el déficit fiscal y la incertidumbre en las políticas estadounidenses, parece que los inversores están activamente reduciendo activos en dólares y trasladándose a los metales preciosos como reserva de valor.

En conjunto, los factores que respaldan al alza del oro en el corto plazo son bastante sólidos. Riesgos geopolíticos, demanda de cobertura contra la inflación, compras de bancos centrales y expectativas de una política de la Fed más flexible están impulsando los precios de los metales preciosos al alza. Si la situación en Oriente Medio continúa escalando o los datos económicos de EE. UU. siguen siendo débiles, estos factores podrían reforzar aún más el impulso alcista del oro. Desde esta perspectiva, los metales preciosos parecen tener un sólido soporte para subir en el entorno actual.