Acabo de notar algo bastante interesante que está sucediendo en el espacio de semiconductores. Coherent ha estado arrasando - estamos hablando de un aumento del 325% en el último año. Eso no solo está superando al mercado, sino que está superando completamente tanto a la industria en general como al S&P 500. Entonces, ¿qué está impulsando realmente este tipo de rendimiento?

La verdadera historia aquí es el negocio de centros de datos y comunicaciones. Este segmento por sí solo está generando el 72% de los ingresos totales ahora, frente al 63% hace un año, y creció un 33.5% interanual en el segundo trimestre. La demanda de transceptores de mayor ancho de banda - específicamente de 800 gigas y 1.6T - ha sido implacable. Además, también están aumentando la producción de sistemas de conmutación de circuitos ópticos, lo que indica que la expansión de la infraestructura de IA todavía está en pleno auge.

Lo que llamó mi atención, sin embargo, es que el lado industrial muestra signos de recuperación. Después de luchar durante un tiempo, están viendo un flujo sólido de pedidos de los fabricantes de equipos semi-cap. Ese aumento secuencial del 4% en los ingresos industriales sugiere que este segmento podría ser un contribuyente importante en el futuro. Combinado con su integración vertical y la expansión de su fabricación en EE. UU., Coherent está posicionado de manera bastante diferente a algunos competidores.

Mirando el balance, tienen $899M en efectivo contra solo $106M en deuda corriente. Eso da un ratio de liquidez de 2.25, muy por encima del promedio de la industria de 1.59. Su deuda a largo plazo es de 3.2 mil millones de dólares, pero lo que importa es que la ratio de deuda a capital en realidad mejoró al 27.4% desde el 34.9% del trimestre anterior. La cobertura de intereses se redujo a 2.5 veces. Este es el tipo de fortaleza en el balance que te permite invertir de manera agresiva sin preocuparte por el riesgo de refinanciamiento.

Comparado con algunos de sus pares. Wolfspeed cayó un 28% en seis meses, mientras que ON Semiconductor solo logró un 28% de ganancias. ¿Coherent? Subió un 178.6% en el mismo período. La diferencia es clara: mientras Wolfspeed y ON están atrapados en la carrera de trenes de potencia para vehículos eléctricos, Coherent pivotó hacia la conectividad de IA, que es donde actualmente está la demanda real.

Las perspectivas a futuro también son sólidas. El consenso prevé 6.9 mil millones de dólares en ingresos para el año fiscal 2026, un aumento del 19.4% interanual, y luego otro crecimiento del 23.2% en el año fiscal 2027. Las estimaciones de EPS son aún más agresivas: 5.38 dólares para 2026 (un crecimiento del 52.4%) y luego un crecimiento del 33.5% en 2027. Lo que es alentador es que en los últimos 60 días, los analistas solo han revisado las estimaciones al alza. Ocho revisiones al alza para el EPS de 2026, siete para 2027, sin movimientos a la baja. Eso indica que la confianza está creciendo, no disminuyendo.

El movimiento del 325% ya ocurrió, así que la pregunta es si todavía hay espacio para seguir subiendo. Dada la flexibilidad del balance, la diversidad de su línea de productos y el hecho de que básicamente están generando dinero en el espacio de centros de datos en este momento, hay un argumento sólido para seguir involucrado. Esto no parece una historia que ya se haya agotado.