Acabo de captar que los futuros de cacao se están recuperando bastante hoy - el contrato de mayo en Nueva York subió más del 5% y Londres también casi un 5%. Los niveles más altos en aproximadamente una semana y media. Las tensiones geopolíticas en torno a las rutas de envío definitivamente están asustando a los traders, con preocupaciones de que el cierre de estrechos pueda alterar los flujos de exportación y aumentar los costos logísticos.

Pero aquí está la cosa - el panorama general todavía parece bajista. Hace unos meses, ICCO aumentó significativamente su pronóstico de superávit global, y estamos mirando el primer superávit en cuatro años. La producción sigue aumentando mientras la demanda se mantiene débil. Barry Callebaut reportó una caída brutal del 22% en el volumen de ventas de cacao, y los moliendas europeas cayeron casi un 8% el último trimestre, el peor cuarto trimestre en más de una década.

La oferta de África Occidental también está aumentando. Costa de Marfil y Ghana acaban de reducir masivamente los pagos a los agricultores, lo que está empujando más cacao al mercado. Las condiciones de crecimiento también parecen sólidas, así que la cosecha de mitad de ciclo que se aproxima podría ser decente. Mientras tanto, las existencias están acumulándose - los inventarios de ICE alcanzaron máximos de 6.5 meses recientemente.

Así que sí, la recuperación de hoy es interesante de observar, pero sin un cambio importante en la demanda, parece que solo estamos tomando un respiro en una tendencia bajista más grande. Los fundamentos siguen siendo bastante pesimistas.