La semana pasada, el mercado tuvo este enorme rally de alivio.

El S&P 500 subió un 3.1% por mejores cifras de inflación y de repente todos hablan de un aterrizaje suave.
Pero aquí está la cosa — sigo teniendo esa sensación molesta de que quizás solo estamos viendo un rebote de gato muerto en el mercado de valores.

Mira, la Fed logró un aterrizaje suave en 1994 cuando subieron las tasas un 3%.
Sucede. Pero eso fue básicamente la excepción, no la regla.
Nueve de los últimos once ciclos de tasas desde los años 60 terminaron con algún tipo de desaceleración.
Y nuestra situación de inflación ahora es mucho peor que la que vimos entonces.
El Banco de Pagos Internacionales incluso advirtió que las expectativas de inflación están alcanzando un punto de inflexión donde las cosas podrían volverse arraigadas.
Así que sí, no estoy convencido de que estemos fuera de peligro.

Si este rally resulta ser solo otro rebote de gato muerto en el mercado que se desvanece, ¿qué haces realmente?
Aquí es donde entran las acciones financieras.
Lo sé, lo sé — a la mayoría de la gente no le gusta este sector.
Los bancos y aseguradoras parecen aburridos, crecen lentamente, y explotan cada pocos años como un reloj.
Pero precisamente por eso importan ahora mismo.

Primero, las finanzas representan el 11.2% del S&P 500.
Es el tercer sector más grande.
Si los evitas por completo, estás dejando un hueco enorme en tu cartera.
Segundo, y esta es la parte clave, las finanzas son literalmente el único sector importante que se beneficia cuando las tasas suben.
Cuando las tasas de interés aumentan, los bancos y aseguradoras pueden reinvertir los depósitos con márgenes más altos.
Todo lo demás se aplasta por los costos de endeudamiento más altos.
Eso los convierte en un seguro natural contra las subidas de tasas.

Lo que es increíble, sin embargo, es que las empresas financieras muy bien gestionadas pueden arrasar a largo plazo.
RLI Corp ha devuelto un 27,000% desde 1982.
Eso es tres veces mejor que Coca-Cola y cinco veces mejor que Merck.
Warren Buffett construyó Berkshire Hathaway en parte con apuestas tempranas en American Express y Geico.
Estas no son loterías.
Son negocios aburridos y estables que se componen como locos.

Pero, ¿cómo eliges realmente a los ganadores y evitas la próxima Bear Stearns?
El patrón es bastante claro una vez que miras los datos.
Los mejores rendimientos no son los que crecen más rápido.
De hecho, si clasificas las acciones financieras por crecimiento de ingresos, las empresas del medio superan a las extremas en aproximadamente un 4% anual.
Es contraintuitivo, pero tiene sentido.

Las jugadas agresivas de alto crecimiento — Lehman, Robinhood, LendingClub — estas explotan.
Mientras tanto, las estables como First Republic Bank simplemente siguen funcionando durante décadas sin pérdidas.
Estas son las equivalentes financieras de una Toyota Tacoma de 2002.
No son llamativas, pero manejan cada bache sin averiarse.

¿Qué separa a los ganadores?
Dos cosas.
Primero, los buenos bancos evitan un apalancamiento excesivo.
Los que están en el medio del espectro deuda-capital superan a los más apalancados.
Segundo, priorizan la rentabilidad sobre el crecimiento.
Capital One y US Bank, por ejemplo, solo expanden en mercados donde realmente pueden dominar.
Esa disciplina se refleja en los retornos — las empresas con ROE más alto superan a las más bajas en un 2% anual.

Así que si estás pensando en posicionarte para un escenario de rebote de gato muerto en acciones, busca empresas financieras con tres características: altos retornos consistentes, suscripción conservadora y disposición a sacrificar el crecimiento a corto plazo.
El modelo cuantitativo que hice en las financieras del Russell 3000 identificó varias destacadas:
Select Insurance, W R Berkley, Everest Re, PNC Financial Services, Allstate, JPMorgan Chase, Charles Schwab y Northern Trust.

Mira, invertir en finanzas no es sexy.
Pero si el mercado tropieza y el rally de esta semana resulta ser solo otro momento de rebote de gato muerto, tener exposición a bancos y aseguradoras bien gestionados podría ser la diferencia entre soportar la tormenta y quedar arrasado.
A veces, lo aburrido es exactamente lo que necesitas.