Así que los bonos del Tesoro simplemente retrocedieron con fuerza el lunes y en realidad eso dice mucho sobre lo que está sucediendo en el mercado en este momento. Después de estar bastante estables en las últimas sesiones, los precios de los bonos cayeron en picada y permanecieron bajo el agua todo el día. ¿La rentabilidad a 10 años? Saltó 8.6 puntos básicos para alcanzar el 4.048% — básicamente recuperando todas las ganancias de la semana pasada cuando cayó por debajo del 4% por primera vez en meses.

¿Qué está impulsando esto? La situación en Oriente Medio se intensificó durante el fin de semana. EE. UU. e Israel lanzaron ataques contra Irán, luego Irán respondió con drones y misiles en toda la región. Después Israel atacó objetivos de Hezbollah en Líbano. Ha sido un caos, y Trump dice que esto podría prolongarse de 4 a 5 semanas.

Pero aquí está la cosa: aunque normalmente los bonos del Tesoro actúan como un refugio seguro cuando las cosas se ponen peligrosas, eso no está ayudando mucho ahora. Los precios del petróleo subieron mucho por temor a interrupciones en el suministro, y eso es lo que realmente está asustando al mercado. Las preocupaciones por la inflación están de vuelta, lo que significa que la Reserva Federal podría no estar bajando las tasas tan pronto como la gente esperaba. Dan Coatsworth de AJ Bell lo clavó: si esto en Oriente Medio no se calma, podríamos ver una presión inflacionaria renovada que cambie por completo las perspectivas de recorte de tasas.

En el lado económico, el informe de manufactura del ISM mostró una ligera desaceleración en el crecimiento — el PMI cayó a 52.4 en febrero desde 52.6 en enero. Aún por encima de 50, así que el crecimiento está ocurriendo, pero es más suave de lo esperado.

Desde mi punto de vista, los bonos del Tesoro están atrapados entre dos fuerzas en este momento. Tienes la demanda de refugio por la situación geopolítica que empuja las rentabilidades hacia abajo, pero luego tienes las preocupaciones inflacionarias impulsadas por el petróleo que empujan las rentabilidades hacia arriba. Por eso estamos viendo esta volatilidad y estos cambios bruscos. La negociación del martes podría ser interesante dependiendo de cómo evolucione la situación en Oriente Medio — esa es realmente la variable clave que está moviendo todo lo demás en este momento.