He estado observando cómo fluctúan los precios del gas natural últimamente y es interesante cómo se está formando el panorama de la oferta. El informe de la EIA del jueves mostró que los inventarios cayeron 144 bcf en la semana, lo cual fue menor a la reducción esperada de 149 bcf. Esa disminución menor de lo esperado en realidad pesó sobre los precios, haciendo que los futuros de marzo bajaran aproximadamente un 0,5% a pesar de algunas señales meteorológicas alcistas.

Lo que pasa es que, ya sea que el gas suba o baje, parece depender de algunos factores en competencia en este momento. Por un lado, los pronosticadores cambiaron su perspectiva a más frío para el oeste de EE. UU. hasta finales de febrero, lo que debería aumentar la demanda de calefacción. Pero por otro lado, la producción sigue en aumento. Los estados contiguos están bombeando 113,1 bcf por día, un aumento de más del 12% respecto al año anterior, y la EIA acaba de elevar su pronóstico de producción para 2026. Los equipos de gas activos alcanzaron un máximo de 2,5 años la semana pasada con 133 equipos, por lo que estamos viendo más oferta entrando en línea.

La demanda es la variable impredecible aquí. La demanda de gas fue de 87,5 bcf por día el jueves, una caída significativa respecto al año anterior. Mientras tanto, los niveles de almacenamiento todavía son ajustados en comparación con los promedios estacionales. Así que, aunque el crecimiento de la producción presiona los precios a la baja, la situación de oferta ajustada mantiene un suelo debajo de ellos. Es básicamente un tira y afloja entre una producción récord en aumento y unos inventarios aún limitados. Es difícil decir hacia qué lado se moverán los precios del gas desde aquí sin ver cómo responde la demanda a los cambios en el clima.