Las acciones de PayPal cayeron mucho después de sus ganancias del cuarto trimestre, bajando un 9.6% desde el anuncio a principios de febrero. Estaba revisando los números y, honestamente, la diferencia no fue enorme en papel. Los ingresos aumentaron un 3.7% hasta 8.68 mil millones de dólares, el EPS ajustado fue de 1.23 dólares, y el crecimiento del TPV fue del 8.8%. Pero aquí está lo importante: la orientación para 2026 es bastante débil. La dirección básicamente indicó que esperan que el margen de transacción disminuya y que el EPS se mantenga estable o ligeramente a la baja. Eso fue lo que asustó al mercado.

El verdadero problema es que su negocio principal de pagos en caja se está desacelerando rápidamente. El TPV de pagos en línea con marca solo creció un 1% en el último trimestre, en comparación con un 5% antes. Están culpando a la debilidad del comercio minorista en EE. UU., a las dificultades internacionales y a la desaceleración en viajes y juegos. Además, admitieron que la ejecución no estaba cumpliendo con las expectativas, lo que llevó a un cambio de CEO. Las transacciones de pago por cuenta en realidad disminuyeron un 4.8% interanual, lo cual es preocupante.

Ahora, Venmo es el punto brillante aquí. Su TPV saltó un 13% en el cuarto trimestre, marcando el quinto trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito. Los ingresos alcanzaron 1.7 mil millones de dólares en 2025, con un aumento de aproximadamente el 20%, y la mezcla se está desplazando hacia el comercio cotidiano. Eso posiciona mejor a Venmo para la rentabilidad a largo plazo. Así que hay un motor de crecimiento en algún lugar del ecosistema de PayPal.

En cuanto a la valoración, PYPL se está negociando barato: un P/E futuro de alrededor de 8.67 veces frente a 18 veces en promedio de la industria. Visa y Mastercard están en 23X y 25X respectivamente. Entonces, en papel, parece una ganga. Pero la razón por la que es barato es por problemas de ejecución y presión competitiva. Visa y Mastercard también han bajado este año, pero PayPal ha caído un 22% en lo que va del año, por lo que está teniendo un rendimiento inferior.

Las revisiones de estimaciones para 2026 están en tendencia negativa, lo que sugiere más dificultades por delante. Dadas las dificultades de ejecución, la intensidad competitiva y la orientación débil, diría que esto es una recomendación de mantener, en el mejor de los casos, o incluso esperar más claridad antes de comprar. La acción puede ser barata por una razón en este momento.