He estado observando de cerca las ganancias de Regeneron, y hay una dinámica interesante en juego con su cartera de medicamentos. La verdadera historia aquí no es solo sobre un producto, sino sobre cómo están gestionando una transición mientras construyen nuevos motores de crecimiento.

Así que esto es lo que llamó mi atención. Eylea ha sido su vaca lechera durante años, pero enfrenta una presión real por parte de la competencia. La compañía lo anticipó y desarrolló Eylea HD, la versión de dosis más alta. La adopción ha sido sorprendentemente fuerte—estamos hablando de 506 millones de dólares en ventas en EE. UU. solo en el cuarto trimestre de 2025 de la formulación más nueva. Mientras tanto, la Eylea original generó 577 millones de dólares en ese mismo trimestre. No está reemplazando completamente la versión antigua, pero claramente ayuda a compensar parte de la caída.

Lo que me resulta aún más interesante es la historia de Dupixent. Este medicamento funciona en todos los frentes en múltiples indicaciones—dermatitis atópica, asma, rinosinusitis crónica, esofagitis eosinofílica, y cada vez más en áreas como prurigo nodular, donde la demanda está creciendo. Regeneron no registra las ventas directamente, ya que tienen un acuerdo de participación en beneficios con Sanofi, pero su parte de esas ganancias ha estado creciendo notablemente. Esa es la verdadera compensación a cualquier debilidad de Eylea.

También están haciendo movimientos para diversificarse fuera del cuidado ocular. Libtayo en oncología está aumentando—las expansiones de etiqueta en Europa y las aprobaciones para carcinoma de células escamosas cutáneo están abriendo nuevas poblaciones de pacientes. Luego está Lynozyfic, su nuevo medicamento aprobado para mieloma múltiple, además de Ordspono para linfomas. Estos aún no son blockbusters, pero están construyendo una franquicia de oncología legítima.

Una cosa que los inversores a veces pasan por alto: han sido agresivos con las recompras de acciones. En febrero de 2025, autorizaron otro programa de recompra de 3 mil millones de dólares. Ese tipo de retorno de capital ayuda a sostener los resultados incluso si el crecimiento de los ingresos principales se está moderando en ciertas áreas.

Históricamente, esta compañía ha superado las expectativas de ganancias de manera bastante constante—alrededor del 22% de sorpresa promedio en los últimos trimestres. La combinación del sólido rendimiento de Dupixent y la fuerte tracción inicial de Eylea HD sugiere que están navegando esta transición mejor de lo que algunos podrían esperar. Vale la pena mantenerla en tu radar si buscas exposición en salud, especialmente con la diversificación que están construyendo en oncología.