Entonces, la Fed mantuvo las tasas estables en marzo de 2024, lo cual ya no fue realmente una sorpresa en ese momento. Lo que llamó la atención de la gente, sin embargo, fueron sus proyecciones económicas y lo que estaban señalando sobre futuros recortes de tasas de la Fed en 2024. Básicamente dijeron en el gráfico de puntos que se esperaban tres recortes de tasas ese año, lo que emocionó bastante a la gente por la posibilidad de costos de endeudamiento más baratos por delante.

Las proyecciones que publicaron mostraron que en realidad estaban volviéndose un poco más optimistas respecto al crecimiento: aumentaron su pronóstico de PIB para 2024 al 2.1% desde el 1.4%, lo cual es una revisión bastante sólida. Se esperaba que el desempleo terminara en torno al 4.0% en lugar del estimado previo del 4.1%. Pero aquí está la cosa: sus cifras de inflación no cambiaron mucho. El PCE subyacente en realidad subió del 2.4% al 2.6%, lo que significaba que la historia de la inflación seguía siendo un poco pegajosa.

Lo que realmente destacó fue cómo estaban retractándose de las expectativas para 2025 y más allá. La perspectiva de recortes de tasas en 2024 era de tres recortes, pero para 2025 elevaron su proyección de tasa al 3.9% desde el 3.6%, sugiriendo que el ritmo se desaceleraría. Para 2026 estaban considerando un 3.1%. Entonces, básicamente, el mercado interpretó esto como: sí, recortaremos tasas en 2024, pero no esperes que lo hagamos demasiado después de eso.

Los comentarios de Powell durante la conferencia de prensa que siguió siempre iban a ser la verdadera prueba de lo que el mercado haría con esto. La narrativa de recortes de tasas de la Fed estaba allí, pero los detalles sobre el momento y el ritmo iban a importar mucho para cómo los operadores se posicionarían. En general, el tono no fue demasiado hawkish, pero tampoco dovish: bastante equilibrado, por eso todos estaban observando de cerca para ver cómo se desarrollarían realmente las cosas.