Acabo de notar algo interesante sobre la venta masiva de software que la mayoría de la gente probablemente está sobre reaccionando. Todo el índice de Software de Tecnología de Norteamérica del S&P cayó un 32% desde su pico en septiembre, lo que técnicamente lo coloca en territorio de mercado bajista. Pero aquí está lo importante: gran parte de este pánico parece desconectado de la realidad.

Los inversores están en pánico porque creen que los agentes de IA cannibalizarán la demanda de software y aplastarán los márgenes. Claro, Anthropic acaba de lanzar plugins de Claude que automatizan flujos de trabajo en ventas, finanzas, marketing, legal; eso es real. Pero la otra cara de la moneda es que las empresas de software establecidas en realidad están integrando IA en sus productos, no siendo reemplazadas por ellas. Incluso Jensen Huang de Nvidia piensa que la venta masiva es ilógica en este momento.

Lo que me llamó la atención es que los analistas de Wall Street están silenciosamente señalando dos jugadas específicas que creen que están profundamente subvaloradas en este momento: Microsoft y Cloudflare. Ambas tienen estrategias reales de IA que van más allá de simplemente poner copilotos en productos existentes.

Hablemos primero de Microsoft. La compañía ha estado posicionándose discretamente como la jugada de infraestructura de IA para empresas. Satya Nadella ha estado dirigiendo el barco hacia esto durante años; si miras lo que ha construido en la organización, la posición estratégica probablemente explica por qué sus discusiones sobre compensación y patrimonio neto siguen surgiendo en círculos de inversores. El tipo básicamente ha convertido a Microsoft en el intermediario para cada empresa que construye aplicaciones de IA personalizadas. Eso no es casualidad.

Los asientos de Copilot de Microsoft 365 aumentaron un 160% en el trimestre de diciembre. No es un error. Azure es la única plataforma en la nube importante que entrega directamente los modelos de frontera de OpenAI a través de API, lo que significa que las empresas deben pasar por Microsoft cuando construyen sobre esos modelos. Los ingresos alcanzaron los 81 mil millones de dólares con un crecimiento del 17%, y las ganancias por acción subieron un 24% a 4,14 dólares. Claro, los ingresos de Azure ligeramente no cumplieron las estimaciones y eso asustó a la gente, pero el consenso de Wall Street es que las ganancias ajustadas crecerán alrededor del 15% anual hasta el año fiscal 2027. El precio objetivo mediano está en 600 dólares, lo que implica un potencial alcista del 52% desde los niveles actuales de alrededor de 395 dólares.

Cloudflare es un ángulo diferente pero igualmente interesante. Son la columna vertebral de infraestructura: la red en la nube más rápida en la mayoría de los países, protegiendo aproximadamente el 20% de todos los sitios web. Morgan Stanley los señaló específicamente como una de las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de la proliferación de agentes de IA. La razón es elegante: tienen la infraestructura de velocidad y seguridad que los agentes necesitan, además su plataforma se integra con todas las principales nubes públicas. Eso es una ventaja estructural sobre los hyperscalers.

Su último trimestre mostró un crecimiento del 39% en clientes y una retención de ingresos netos del 120%, lo que significa que los clientes existentes están gastando un 20% más en promedio. Eso es tres trimestres consecutivos de aceleración. Los ingresos crecieron un 33% hasta 614 millones de dólares y las ganancias aumentaron un 47% a 0,28 dólares por acción. La acción cotiza un 31% por debajo de su máximo en parte por el ruido competitivo reciente, pero a 28 veces las ventas, es razonable para una empresa que crece a un 45% anual en ingresos. El objetivo mediano de Wall Street es de 245 dólares, lo que implica un potencial alcista del 40% desde los 175 dólares.

El mercado está vendiendo de manera indiscriminada en este momento, lo que crea una oportunidad real para quienes estén dispuestos a pensar más allá de los titulares. Ambos tienen estrategias legítimas de monetización de IA integradas en sus modelos de negocio, no solo narrativas de marketing. Si estás considerando alguna de las dos, el riesgo-recompensa parece inclinarse favorablemente en este momento.