Acabo de ver que los contratos de gas natural de abril cayeron aproximadamente un 4.5% el miércoles, devolviendo algunas de las ganancias que vimos a principios de esta semana. Parece que el mercado se está enfriando en cuanto a las preocupaciones por el conflicto en Oriente Medio después de que informes sugirieran que Irán podría estar abierto a negociaciones. Obviamente, Irán lo está negando, pero los traders están apostando a que las interrupciones no serán tan graves como se temía.

La caída en el precio también está relacionada con los comentarios de Trump sobre mantener el flujo de energía a través del Estrecho de Ormuz con apoyo naval, lo que eliminó ese tipo de prima geopolítica de la operación. Además, los pronosticadores están pronosticando un clima más cálido en el este de EE. UU. hasta mediados de marzo, lo que significa menos demanda de calefacción. Esa combinación fue suficiente para hacer que los precios bajaran después de que se dispararan a principios de la semana.

Lo que es interesante es la situación subyacente de la oferta. La producción en EE. UU. se encuentra cerca de niveles récord, con casi 113 bcf/día, y la EIA acaba de aumentar su pronóstico para 2026. Ahora tenemos 134 plataformas de perforación activas, un máximo en 2.5 años. Ese tipo de crecimiento en la oferta es bajista para los precios a largo plazo, incluso si el ruido geopolítico crea rallies a corto plazo. Los inventarios todavía están cerca de lo normal, por lo que no hay una historia de escasez que respalde los precios tampoco.

El almacenamiento en Europa solo está lleno al 30%, lo cual está muy por debajo de las normas estacionales. Eso podría mantener cierto soporte al alza si las cosas se vuelven tensas nuevamente. Pero por ahora, el mercado parece pensar que las interrupciones en Oriente Medio serán temporales, por eso estamos viendo que los precios del gas natural vuelven a bajar. El verdadero impulsor en el futuro probablemente sea solo el crecimiento de la oferta que supera a la demanda.