He estado analizando la perspectiva de ganancias para principios de 2026 y en realidad hay algo bastante interesante sucediendo debajo de toda la confusión del mercado.

Así que aquí está la cosa: todos han estado bastante bajistas con respecto a las 7 grandes y las acciones tecnológicas últimamente. Tensiones geopolíticas, preocupaciones sobre las valoraciones de software, dudas sobre si estas megaempresas pueden justificar su gasto. Puntos justos, honestamente. Pero si profundizas en las expectativas reales de ganancias, la historia es muy diferente del sentimiento.

Para el primer trimestre de 2026, las ganancias del S&P 500 están proyectadas a crecer alrededor del 11.3% año tras año. Número sólido. Pero aquí está lo sorprendente: si eliminas el sector tecnológico, ese crecimiento cae a solo 5%. Entonces, básicamente, la tecnología está llevando todo el mercado sobre sus espaldas en este momento. Se espera que el sector alone registre un crecimiento de ganancias del 23.7% sobre un crecimiento de ingresos del 21.2%. Eso no solo supera al resto del mercado, está en una liga completamente diferente.

Mirando hacia adelante, en qué sectores muestran realmente un impulso positivo en las ganancias, tienes a la tecnología liderando, obviamente, pero las finanzas también parecen fuertes con un 19% de crecimiento. Materiales básicos suben un 14.6%, autos un 12.9%, servicios empresariales un 7.3%. En total, diez sectores con crecimiento positivo esperado. Pero la dispersión es real: la tecnología y las finanzas básicamente están llevando todo lo demás.

Lo que ha llamado mi atención es la tendencia de revisiones. A pesar de toda la negatividad que ves en Twitter sobre estas acciones, las estimaciones de ganancias para la tecnología en realidad han ido subiendo desde octubre. Eso es lo opuesto a lo que esperarías si la tesis bajista fuera correcta. Mientras tanto, las revisiones están volviéndose negativas en otras áreas. Así que tienes esta dinámica interesante donde el mercado está preocupado por una cosa, pero las expectativas de beneficios reales van en la otra dirección.

La imagen más amplia es que la rentabilidad corporativa no solo se mantiene, sino que en realidad está mejorando. Las estimaciones siguen siendo revisadas al alza, particularmente en los sectores que más importan para los retornos del índice. Si eso se mantiene o se invierte probablemente depende mucho de si la tecnología puede seguir entregando en estas expectativas elevadas, pero por ahora, los datos de ganancias definitivamente miran hacia adelante con más optimismo del que sugeriría el sentimiento actual del mercado.