Recientemente vi que alguien estaba discutiendo sobre estas dos acciones del sector alimentario, SENEA y CAG, una comparación bastante interesante. Aunque ambas empresas están en el campo de los alimentos envasados, sus enfoques son completamente diferentes.

Seneca Foods se centra principalmente en el procesamiento y distribución de frutas y verduras, es decir, productos enlatados, congelados y envasados en vidrio. Tienen una red completa de instalaciones de producción en todo Estados Unidos, con clientes que incluyen minoristas, servicios de alimentos y usuarios industriales, además de un buen negocio de marcas privadas. La ventaja de este modelo es su escala, bajos costos y una cadena de suministro estable.

Por otro lado, Conagra sigue una estrategia de diversificación. Su portafolio de alimentos envasados es más amplio, abarcando alimentos congelados, snacks, alimentos a temperatura ambiente y otros, con canales de distribución más diversos. Ambas estrategias tienen sus méritos, pero en base a su desempeño reciente, las diferencias son bastante evidentes.

Desde el punto de vista del precio de las acciones, SENEA subió un 21.1% en los últimos tres meses, mientras que CAG solo un 11.2%. Si miramos el rendimiento en un año, SENEA ha subido un 56.1%, mientras que CAG en realidad ha bajado un 25.4%. En cuanto a valoración, el valor empresarial respecto a ventas (EV/S) de SENEA es de 0.70 veces, aunque por encima de la mediana de los últimos cinco años de 0.53 veces, sigue siendo mucho más barato en comparación con CAG, que tiene un 1.38 veces.

Los factores que respaldan a SENEA son varios. Primero, son realmente líderes en el procesamiento de alimentos envasados en Norteamérica, con buena capacidad y tecnología. Segundo, tienen una base de clientes sólida —incluyendo grandes supermercados, tiendas de conveniencia, servicios de alimentos y mercados de exportación. Especialmente, los ingresos por marcas privadas representan una parte importante, lo que les proporciona un flujo de caja estable. Su desempeño reciente también ha sido positivo, con crecimiento en ventas impulsado por precios más altos, una mejor combinación de productos y una mayor demanda estacional. Además, los costos de materias primas se están normalizando, mejorando los márgenes de beneficio, el flujo de caja es sólido y la deuda está en descenso.

La historia de Conagra es un poco diferente. Han invertido bastante en los segmentos de alimentos congelados y snacks, que han mostrado buen rendimiento últimamente. La cadena de suministro en congelados se ha relajado, y las promociones se han reanudado. Los snacks, especialmente los productos ricos en proteínas, son muy populares. Todo esto responde a la demanda de los consumidores por alimentos convenientes y con alto contenido proteico. Utilizan una estrategia equilibrada, invirtiendo en negocios en crecimiento (congelados y snacks), mientras que los negocios tradicionales (cereales y alimentos básicos) maximizan beneficios mediante precios y control de costos. Recientemente, también lanzaron Project Catalyst, que usa datos, automatización e inteligencia artificial para rediseñar procesos, lo que podría liberar más eficiencia.

Pero la cuestión clave ahora es: ¿cuál de las dos empresas presenta un caso de inversión más fuerte? SENEA combina impulso con mejoras en los fundamentales; aunque sus acciones han subido bastante, su valoración sigue siendo relativamente moderada. CAG, aunque tiene una valoración por debajo de su nivel histórico, enfrenta una demanda de consumo débil y presiones por ajustar su portafolio, por lo que necesita señales de crecimiento más claras para mejorar el ánimo del mercado.

Desde la perspectiva actual, el negocio de alimentos envasados de SENEA es más estable y su progreso operativo reciente es más evidente, lo que proporciona mayor visibilidad de beneficios. En comparación, CAG tiene potencial, pero todavía necesita tiempo para demostrarlo. Por lo tanto, si hay que elegir entre estas dos acciones del sector alimentario, SENEA parece más atractiva.