Acabo de seguir la acción de los metales preciosos esta semana pasada y definitivamente hay movimientos interesantes ocurriendo. El oro, la plata, el platino y el paladio están atrapados entre las tensiones en Oriente Medio y lo que decida hacer la Reserva Federal con las tasas, lo que hace que todo el complejo sea bastante inestable.

Permítanme desglosar lo que estoy viendo. El oro retrocedió desde esos máximos cercanos a los $4,850 y ahora se mantiene alrededor de $4,720-$4,760. Bajó aproximadamente un 1.15% respecto a la semana pasada, pero aún se mantiene mejor de lo que cabría esperar dado todo el ruido. La verdadera historia es cómo sigue rebotando en ese nivel de $4,800 cada vez que la situación geopolítica se intensifica. Cuando la Marina confiscó ese buque iraní, el petróleo se disparó y de repente el dólar se fortaleció, lo que siempre presiona al oro. Luego Trump señaló una posible escalada militar y el oro cayó por debajo de $4,700 por un tiempo. Para el miércoles, se recuperó hasta los $4,737 tras el anuncio de extensión del alto el fuego.

La plata ha sido más dura: bajó un 1.5% esta semana y está muy por debajo de su pico de enero de $121.62. Pero aquí está la cosa: el déficit de oferta es real y la demanda industrial de energía solar, vehículos eléctricos y infraestructura de IA mantiene un suelo debajo de ella. La plata volvió a superar los $80 el día 17, alcanzó los $83 en realidad, antes de caer de nuevo a $77.88 a mediados de semana. La crisis estructural de oferta significa que cualquier retroceso a $75 podría ser una oportunidad de compra si estás pensando en invertir en metales a largo plazo.

El platino solo cayó un 1.3% a pesar de todo el caos. Está atrapado entre la escasez de oferta en Sudáfrica y Rusia (que controlan entre el 80-85% de la oferta global) y la volatilidad geopolítica inmediata. Osciló entre $2,064 y $2,170 esta semana. El WPIC pronostica un cuarto año consecutivo de déficits en 2026.

El paladio perdió solo un 0.55%, lo cual es interesante dado lo volátil que ha sido. La demanda automotriz sigue siendo el principal motor, incluso con la desaceleración de los vehículos eléctricos, y la tecnología de hidrógeno está abriendo nuevos canales de demanda. Las interrupciones en la oferta en Sudáfrica y las restricciones en las exportaciones rusas mantienen el mercado ajustado.

La visión general para la inversión en metales: tenemos pisos de demanda industrial fuertes bajo estos metales, déficits estructurales de oferta y una incertidumbre geopolítica que mantiene todo volátil. Según Eugenia Mykuliak de B2PRIME, estamos viendo una meseta en lugar de un colapso. Ella piensa que los próximos meses verán un rango de rebote amplio en lugar de una dirección clara, lo que significa que para quienes estén interesados en invertir en metales, la volatilidad probablemente seguirá hasta que las tasas cambien o haya un shock macroeconómico importante.

Una cosa que vale la pena señalar: Agnico Eagle está haciendo un movimiento importante adquiriendo Rupert Resources y tomando una participación en una empresa conjunta de B2Gold para desarrollar un enorme centro de oro en el norte de Finlandia. Ese tipo de consolidación en la oferta importa para la tesis de inversión a largo plazo en metales.

En resumen: los metales preciosos están atrapados en una lucha entre tasas reales, fortaleza del dólar y riesgo geopolítico por un lado, y la demanda del sector oficial y los déficits de oferta por otro. Si estás siguiendo el mercado de metales, espera un comercio en rango hasta que algo rompa el estancamiento.