Acabo de darme cuenta de algo sobre la carrera de infraestructura de IA este año. Las mayores empresas tecnológicas están comprometiendo más de 650 mil millones de dólares para desarrollar sus capacidades de IA, y honestamente, los efectos downstream serán enormes para los inversores que sepan dónde buscar.

Cuando desglosas a dónde va realmente ese dinero, no solo los hyperscalers ganan. Los verdaderos beneficiarios son las empresas que construyen la infraestructura real. Piensa en ello: las GPUs de Nvidia siguen siendo la columna vertebral de la mayoría de las cargas de trabajo de IA, y su ecosistema CUDA está básicamente consolidado como el estándar. AMD está haciendo movimientos en inferencia, pero la ventaja de Nvidia es real. Luego tienes empresas como Broadcom construyendo silenciosamente chips de IA personalizados (esos TPU para Alphabet son un ejemplo perfecto), y TSMC básicamente tiene un monopolio en la fabricación de los chips lógicos avanzados que todos necesitan.

Aquí es donde se pone interesante, sin embargo. Todos estos chips necesitan memoria de alta ancho de banda para funcionar realmente, lo que significa que empresas como Micron están viendo una escasez de suministro que está elevando significativamente los precios. El mercado de DRAM se está comprimiendo, y eso en realidad es bueno para los fabricantes de memoria en este momento porque pueden asegurar contratos a largo plazo en lugar de jugar el juego cíclico en el que solían participar.

Ahora, las mayores empresas tecnológicas en sí mismas — Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta — están redoblando esfuerzos en la integración de IA. Alphabet usa Gemini para potenciar la búsqueda, los copilotos de Microsoft están impulsando las ventas de software empresarial, Amazon aplica IA a la logística y operaciones, y los algoritmos de recomendación de Meta más las herramientas de anuncios impulsadas por IA están generando dinero. Si están gastando tanto, claramente esperan retornos serios.

Un ángulo que no recibe tanta atención: Transferencia de Energía. Con todos estos centros de datos que necesitan una infraestructura de energía masiva, una compañía de oleoductos con fuertes activos de gas natural en la Cuenca del Permian está en posición de beneficiarse de toda la construcción de IA. Es una jugada más conservadora y discreta en comparación con comprar acciones de chips directamente, además el rendimiento es sólido.

La forma en que lo veo, si las mayores empresas tecnológicas están comprometiendo este nivel de capital, las empresas de la cadena de suministro que las alimentan son donde reside la verdadera oportunidad. No solo los nombres obvios, sino los jugadores de infraestructura que habilitan todo el ecosistema.