Acabo de pensar en lo que realmente está sucediendo con Tesla en este momento, y en realidad es bastante salvaje si se mira en perspectiva. Todos siguen hablando de vehículos eléctricos, pero eso se está convirtiendo casi en algo secundario frente a la verdadera historia. Elon acaba de cambiar toda la fábrica de Fremont, dejando de producir el Modelo S y X para centrarse en robots humanoides Optimus. Eso no es un ajuste menor, sino una señal fundamental desde la narrativa tradicional de automóviles.

El juego de robotaxi y Optimus es donde parece haber una verdadera convicción. Según Wolfe Research, el negocio de robotaxi de Tesla por sí solo podría alcanzar los 250 mil millones de dólares en ingresos anuales para mediados de la década de 2030, lo que teóricamente añadiría 2.75 billones de dólares a la capitalización de mercado. Para contextualizar, Tesla está en torno a 1.51 billones de dólares en este momento. Luego está la opinión de Musk sobre Optimus—ha hablado de que es una oportunidad de 25 billones de dólares, y el año pasado mencionó que el negocio de robots humanoides podría generar más de 10 billones en ingresos a largo plazo. Morgan Stanley es aún más conservador, estimando que el mercado total de robots humanoides podría alcanzar los 5 billones de dólares para 2050.

Pero aquí está la cuestión: esto depende en gran medida del crecimiento, y el riesgo es real. Tesla cotiza aproximadamente a 195 veces las ganancias futuras y a 14.7 veces las ventas futuras. Esos no son múltiplos normales. Mientras tanto, el año pasado las entregas de vehículos cayeron un 8.6%, los ingresos bajaron un 3% y el beneficio neto se desplomó un 46%. La compañía está invirtiendo recursos masivos en infraestructura de IA y en escalar la robótica, por lo que la presión sobre las ganancias probablemente continuará.

Los mercados de robótica y robotaxi en realidad parecen que explotarán a largo plazo—esa parte parece una apuesta relativamente segura. Pero Tesla debe ejecutar a la perfección para que esto funcione. Si lo logran, la acción podría indicar un upside serio desde aquí. Si la ejecución falla, las valoraciones actuales empiezan a parecer bastante estiradas. Esa es la calculadora de alto riesgo y alta recompensa en este momento.