Acabo de entender por qué Constellation Energy tuvo un febrero tan monstruoso. La acción subió absolutamente un 17.5% el mes pasado y, honestamente, hay una razón sólida detrás de ello. La compañía acaba de publicar cifras del cuarto trimestre que superaron las expectativas: ingresaron 6.1 mil millones de dólares en ingresos frente a los 5.6 mil millones de consenso, además de 2.30 dólares por acción en ganancias operativas ajustadas frente a los 2.25 que esperaba el mercado. Ese tipo de superación suele captar la atención de la gente.

Lo interesante es que esto no fue solo un trimestre aislado. En todo el año, llevaron las ganancias por acción ajustadas de 8.64 a 9.39, lo que significa que han superado su propia guía en cuatro años consecutivos. Esa consistencia es la que genera credibilidad.

Pero la verdadera historia es lo que están haciendo con el crecimiento. Cerraron la adquisición de Calpine en enero, que combinó los activos de gas natural y geotermia de Calpine con la plataforma nuclear de Constellation. Y ya están poniéndolo en marcha. Acaban de anunciar que Calpine suministrará 380 megavatios a un nuevo centro de datos que CyrusOne está construyendo en Texas, y hay otro acuerdo exclusivo de 380 MW para la fase dos. Así que estamos hablando de más de 1.1 gigavatios de energía comprometida solo con CyrusOne.

Esto encaja en un patrón más amplio. Ya han asegurado acuerdos nucleares a largo plazo con Microsoft y Meta, por lo que claramente el juego de los centros de datos es donde está la demanda en este momento. La combinación de su flota nuclear más la capacidad de gas natural de Calpine los coloca en una posición bastante sólida para capitalizar eso.

En cuanto a valoración, están cotizando alrededor de 28 veces las ganancias futuras, lo cual está definitivamente por encima de las 22 veces del S&P 500 e incluso de las 25.5 veces del Nasdaq-100. Es una prima, sin duda. Pero dado todo lo que han asegurado en cuanto a crecimiento, la perspectiva que planean dar el próximo mes podría justificar mantener esa valoración elevada. Podría valer la pena observar cómo reacciona el mercado a su estrategia completa para 2026.