Acabo de notar algo interesante en el espacio de corredores de seguros. La unidad de agencia de Marsh & McLennan (MMA) acaba de finalizar la adquisición de Clark Insurance de Maine y Haberman Insurance de Massachusetts, que Clark había adquirido el año anterior. La cantidad del acuerdo no fue revelada, pero forma parte de una estrategia más amplia para expandir su presencia y capacidades.

Lo que llamó mi atención es cuán consistentemente MMA ha estado en una ola de adquisiciones. Solo el año pasado, adquirieron InSource Insurance Group de Texas y Pelnik Insurance de Carolina del Norte. Esto no es aleatorio; es claramente un movimiento calculado para profundizar su presencia en el mercado y sus ofertas de servicios. Con nueve décadas de experiencia de Clark en seguros comerciales, beneficios para empleados y servicios para clientes privados, esta adquisición en realidad tiene mucho sentido estratégico.

El contexto más amplio importa aquí. Marsh & McLennan gastó 1.100 millones de dólares en adquisiciones en 2021, y mantuvieron ese impulso en 2022 con 24 millones de dólares desembolsados solo en el primer trimestre. Este tipo de adquisiciones complementarias se han convertido en una parte fundamental de su crecimiento: nuevas geografías, nuevas líneas de servicio, penetración más profunda en mercados existentes.

Curiosamente, cuando miras el ecosistema de corredores de seguros, hay toda una capa de actores de calidad que vale la pena seguir. Arthur J. Gallagher (AJG) ha estado superando consistentemente las expectativas de ganancias, batiendo las estimaciones en cuatro trimestres consecutivos con una sorpresa promedio del 6.52%. Su guía de ganancias para 2022 apuntaba a un crecimiento superior al 40% año tras año. RLI Corp ha sido aún más impresionante en cuanto a sorpresas en ganancias, con un promedio del 45.89% en cuatro trimestres. Y AXIS Capital Holdings (AXS) reportó una sorpresa promedio en ganancias del 54.80%.

Lo que es revelador es cómo han performado estas acciones. En un año, AJG subió un 14.4%, RLI un 16.6%, y AXS un 11.9%. Mientras tanto, Marsh & McLennan en sí mismo subió un 14% interanual en ese momento, superando la caída general de la industria del 7.7%.

La estrategia de adquisiciones parece estar funcionando. Cuando integras sistemáticamente actores regionales con fuerte experiencia local y relaciones con clientes, en realidad estás comprando crecimiento y cuota de mercado en una sola operación. Para los inversores que siguen el espacio de corredores de seguros, estos patrones de consolidación valen la pena, ya que señalan dónde la industria ve oportunidades.