Acabo de pensar en el panorama actual de la industria farmacéutica y, honestamente, la obsesión de Wall Street con Eli Lilly en este momento es bastante loca. Todos persiguen la exposición a GLP-1 por la locura de los medicamentos para perder peso, y sí, Mounjaro y Zepbound son productos realmente fuertes. Pero aquí está el asunto: el mercado está valorando la perfección en este momento.

Lilly tiene un P/E de 44 con un rendimiento de dividendos de solo 0.6%. Eso es delgado si realmente buscas ingresos. Y con esos dos medicamentos que representan el 56% de los ingresos de la compañía, hay un riesgo de concentración real que Wall Street parece estar pasando por alto. Las cifras de crecimiento para 2025 son impresionantes: 99% y 175% respectivamente, pero eso también significa que mucho depende de mantener ese impulso.

Si quieres exposición a dividendos en la industria farmacéutica sin la burbuja de hype de GLP-1, Merck vale una mirada más cercana. Operan en espacios diferentes: oncología, enfermedades infecciosas, tratamientos cardiometabólicos. No son tan de moda en este momento, pero son áreas terapéuticas enormes que importan.

Aquí es donde Merck se vuelve interesante: P/E de 16 frente al 44 de Lilly, y el rendimiento es del 2.8% en comparación con ese miserable 0.6%. Esa es una verdadera diferencia en ingresos. Keytruda tiene algunos desafíos de patentes por venir, claro, pero tienen protección internacional que se extiende hasta principios de los 2030, además de un nuevo método de administración que podría impulsar las cosas aún más. La tasa de pago ronda el 50%, lo cual es sólido y sostenible.

Merck también tiene tres décadas de crecimiento constante de dividendos respaldándolo. No todos los años, pero la tendencia es clara. No estás comprando una empresa valorada para la perfección aquí, sino una empresa farmacéutica sólida y madura con un rendimiento real.

Lilly no está mal como negocio, pero la valoración se ha estirado. Si eres del tipo que realmente quiere ingresos por dividendos de tus inversiones farmacéuticas, Merck probablemente te servirá mejor en este momento. A veces, la opción menos llamativa termina siendo la más inteligente.