El oro captó una demanda hoy en un mercado que ha sido bastante cauteloso en general. El oro al contado sube aproximadamente un 0,4 por ciento a 51.161 dólares, y los futuros muestran un poco más de fortaleza en 5.173 dólares. Nada explosivo, pero definitivamente avanzando en la dirección correcta cuando el dólar se impulsa al alza.

El dólar estadounidense ha estado en racha últimamente, alcanzando máximos de tres meses, y hay una razón bastante obvia para ello. Las tensiones geopolíticas están en su punto más alto en este momento. Irán acaba de afirmar que golpearon un petrolero estadounidense en el Golfo Pérsico con un misil, y esto ocurrió justo después de que EE. UU. eliminara un buque de guerra iraní frente a Sri Lanka. El Pentágono lo llama el primer ataque contra un enemigo desde la Segunda Guerra Mundial. Tienes fuerzas kurdas pro-estadounidenses potencialmente preparándose para incursiones en Irán, y el Senado acaba de rechazar una resolución para limitar la autoridad militar de Trump. Este tipo de incertidumbre es exactamente lo que impulsa la demanda de refugio seguro.

En el lado económico, hay muchas piezas en movimiento. Un juez de Nueva York dictaminó que las empresas pueden obtener reembolsos por los aranceles que la Corte Suprema invalidó el mes pasado. Pero aquí está lo que llamó mi atención: la Secretaria del Tesoro, Bessent, está señalando que la tasa de aranceles de importación global podría saltar del 10 por ciento al 15 por ciento pronto. Él está bastante confiado en que las tasas de aranceles se normalizarán en cinco meses, pero mientras tanto, este tipo de incertidumbre política mantiene cautelosos a los mercados.

La Reserva Federal todavía está en una posición delicada. Stephen Miran salió diciendo que deberían seguir recortando las tasas a pesar de los riesgos de inflación derivados de la situación geopolítica. Eso es interesante porque muestra que la Fed está priorizando el crecimiento sobre algunas preocupaciones inflacionarias. Los precios de importación y los datos de solicitudes de desempleo bajaron hoy, y el viernes se publicará la tasa de desempleo, así que hay un ambiente claramente cauteloso antes de esas publicaciones.

Lo interesante es cómo se están desarrollando todas estas corrientes cruzadas. Tienes flujos hacia refugios seguros que apoyan al oro, fortaleza del dólar, prima de riesgo geopolítico incorporada, y incertidumbre política sobre los aranceles. Es un entorno donde tiene sentido una posición cautelosa. El oro no está disparándose al alza, pero mantiene su nivel mientras todo lo demás se aclara. Vale la pena estar atento a cómo evolucionan estos desarrollos geopolíticos en las próximas semanas.