Acabo de ver cómo el petróleo crudo ha oscilado esta semana, y está bastante claro qué está impulsando la acción. Tenemos el WTI de abril subiendo aproximadamente un 1.5% y la gasolina siguiendo la tendencia, pero la verdadera historia es lo tenso que se está poniendo entre EE. UU. e Irán por las conversaciones nucleares en Ginebra.

Aquí está la cosa: el mercado sigue haciendo ping-pong con los titulares de estas negociaciones. A principios de esta semana, los precios bajaron cuando el mediador de Omán mencionó un impulso positivo, pero luego Irán volvió diciendo que las conversaciones estaban avanzando intensamente y no permitirán exportaciones de uranio enriquecido, y el crudo simplemente volvió a subir de golpe. La cuestión del enriquecimiento de uranio es básicamente el punto de estancamiento que nadie puede superar.

Lo que tiene nerviosos a los traders es la línea de tiempo de Trump. Él básicamente ha dicho que en un máximo de 10-15 días se logrará un acuerdo, y si eso no sucede, las acciones militares contra Irán están sobre la mesa. Eso no es una charla vacía tampoco: ha habido una preparación real con el Departamento de Estado advirtiendo a los barcos estadounidenses que eviten las aguas iraníes cerca del Estrecho de Ormuz. Si las cosas escalan, la producción de Irán de 3.3 millones de barriles por día se verá interrumpida, y alrededor del 20% del flujo mundial de petróleo pasa por ese estrecho. Ese tipo de shock en el suministro mueve los mercados con fuerza.

En cuanto al lado de la oferta, estamos viendo algunas corrientes cruzadas interesantes. El crudo ruso e iraní acumulándose en almacenamiento flotante — aproximadamente 290 millones de barriles ahora, muy por encima de hace un año debido a sanciones y bloqueos. Ucrania ha estado golpeando refinerías y petroleros rusos de manera bastante constante, lo cual en realidad ayuda a apretar la oferta. Mientras tanto, Venezuela está aumentando las exportaciones y OPEP+ está pausando los aumentos de producción durante el primer trimestre, así que no hay alivio desde esa dirección.

Los datos de inventario de la semana pasada mostraron que el crudo estadounidense en realidad está por debajo de los promedios estacionales, lo cual es alcista. La producción se mantiene estable en torno a 13.7 millones de barriles por día. La verdadera pregunta es si esta prima de riesgo geopolítico se mantendrá o si tendremos otra oscilación brusca si las conversaciones de repente avanzan.

Seguimos muy de cerca cómo evoluciona esto: las primas de riesgo del Medio Oriente generalmente no duran mucho, pero si realmente vemos acción militar, eso sería un juego completamente diferente para los precios del petróleo.