Acabo de ver que Applied Digital subió un 375% en el último año y de repente todos se están preguntando si deberían invertir. Permítanme explicar qué está sucediendo realmente aquí.

Así que APLD ha estado aprovechando al máximo la ola de infraestructura de IA. Construyen y operan centros de datos, alquilan capacidad de computación a empresas como CoreWeave, y el negocio ha estado absolutamente en auge. El último trimestre que terminó en noviembre, las ventas aumentaron un 250% hasta aproximadamente 127 millones de dólares. También están firmando estos enormes acuerdos multianuales — solo CoreWeave podría generar hasta 16 mil millones de dólares en 15 años. En papel, parece que lo están aplastando.

Pero aquí es donde se vuelve sospechoso. Sí, las ventas subieron un 250%, pero los gastos están subiendo igual de rápido — un 230% hasta casi 158 millones de dólares. La compañía todavía no es rentable. Registraron una pérdida diluida no GAAP de 0,07 dólares por acción el último trimestre. Eso, honestamente, es la mayor señal de alerta. Estamos en el pico de la burbuja de gasto en IA en este momento. Si Applied Digital no puede obtener beneficios en las mejores condiciones posibles para su negocio, ¿cuándo exactamente lo harán?

Hay otra cosa de la que nadie quiere hablar: esta fiebre de gasto tiene que terminar eventualmente. Algunas grandes tecnológicas ya están empezando a tener dudas sobre sus inversiones en IA — los retornos no están cumpliendo con las expectativas. Las acciones de Microsoft cayeron parcialmente porque los inversores están preocupados de que su gasto en IA sea demasiado agresivo y no esté dando suficientes resultados. Entonces, ¿qué pasa con los ingresos de Applied Digital cuando la ola de inversión en infraestructura de IA, que vale un billón de dólares, comience a desacelerarse? Sus acciones y ventas lo sentirán fuerte.

Y luego está el tema de la valoración. Están cotizando a una relación precio-ventas de aproximadamente 31, mientras que el promedio del sector tecnológico es alrededor de 9. Básicamente, están pagando de más por una empresa que aún no ha logrado la rentabilidad incluso en las mejores condiciones. Eso es difícil de vender.

Mira, la jugada de infraestructura de IA no está mal — solo que con un aumento del 375%, esta acción ya ha descontado mucho optimismo. Probablemente esperaría a métricas de rentabilidad más sólidas o a un punto de entrada más razonable. Hay mejores oportunidades allá afuera.