Acabo de notar algo interesante sobre la valoración de Nvidia que la mayoría de la gente probablemente está pasando por alto. La acción no ha estado tan barata en casi un año, y cuando realmente profundizas en los números, la situación parece bastante convincente desde una perspectiva histórica.

Aquí está lo que llamó mi atención: desde principios de agosto del año pasado, Nvidia solo ha ganado alrededor del 5% mientras que el S&P 500 subió aproximadamente un 10%. En la superficie eso suena débil, pero la compañía ha estado arrasando con las ganancias todo ese tiempo. Esa desconexión es exactamente lo que crea oportunidades.

Cuando miras cuál debería ser una buena relación P/E para una acción, el contexto importa mucho. Nvidia está cotizando aproximadamente a 37 veces las ganancias pasadas en este momento, lo cual suena caro hasta que realmente lo comparas con otros nombres de mega-capitalización. Costco está en 54x, Walmart está básicamente en lo mismo, en 37.2x, y Apple y Amazon están en 33x y 31x respectivamente. Ninguna de esas empresas está creciendo a un ritmo cercano al de Nvidia, y ninguna tiene los vientos de cola de IA que Nvidia está aprovechando.

Además, esa relación P/E pasada está artificialmente inflada por una depreciación de inventario única del año pasado. Así que la narrativa de valoración que todos están promoviendo realmente no se sostiene.

Pero aquí es donde se pone realmente interesante. Desde una perspectiva de ganancias futuras, Nvidia parece casi absurdamente barata. A 22.1x las ganancias futuras, básicamente cotiza a la misma múltiplo que el mercado en general (21.9x para el S&P 500). Mientras tanto, la compañía acaba de crecer sus ingresos un 73% año tras año y se espera que alcance un crecimiento del 77% en el próximo trimestre. Esa no es la perfil de crecimiento de una empresa que debería cotizar a múltiplos promedio del mercado.

Si miras cuál suele ser una buena relación P/E para una acción durante su fase de crecimiento, Nvidia probablemente merece cotizar mucho más alto. Se espera que la expansión de IA continúe al menos hasta 2030, así que esto no es solo una moda pasajera.

Históricamente, cuando Nvidia ha sido golpeada así, no se mantiene abajo por mucho tiempo. Estaría vigilando esto bastante de cerca porque si el mercado vuelve a ajustar esto a niveles más normales en algún momento de 2026, los retornos podrían ser bastante sustanciales. A veces, las mejores oportunidades aparecen cuando todos están distraídos mirando en otra parte.