Acabo de notar que los precios del gas natural están siendo golpeados últimamente. Los futuros de marzo cerraron con una caída de más del 2% ayer, alcanzando un mínimo de 4 meses. La razón es bastante sencilla: el clima más cálido está llegando a EE. UU., lo que significa menos demanda de calefacción. El Grupo de Clima de Materias Primas cambió su pronóstico a temperaturas por encima de lo normal en la mitad oeste hasta fin de mes.

Lo que es interesante es la situación de almacenamiento. Con una producción que se mantiene elevada en 113.3 bcf/d y una demanda solo en 101.4 bcf/d, se espera que EE. UU. pase de un déficit de almacenamiento a un superávit en las próximas semanas. Eso ejerce presión bajista. La EIA también aumentó su pronóstico de producción para 2026 a casi 110 bcf/d, por lo que las preocupaciones por el exceso de oferta son reales.

Pero compáralo con Europa: el almacenamiento de gas allí está solo al 31% de capacidad frente al promedio estacional típico del 47%. Una imagen bastante diferente dependiendo de dónde mires. El contraste muestra cómo los factores regionales importan. En enero, cuando esa tormenta ártica golpeó, el gas natural alcanzó máximos de 3 años porque las congelaciones eliminaron unos 50 mil millones de pies cúbicos de producción. Ahora estamos cambiando a la otra dirección con clima templado y alta producción.

La demanda de electricidad también fue débil recientemente: la producción cayó un 1.6% interanual en la semana que terminó a mediados de febrero. Sin embargo, los taladros activos están en un máximo de 2.5 años, por lo que los productores siguen impulsando la oferta. Parece que el equilibrio entre oferta y demanda se inclina bajista para los precios en el futuro.