Acabo de notar que las acciones de Elevance Health cayeron fuerte en la negociación previa a la apertura esta mañana, - aproximadamente un 7% a $299.99 después de que la compañía reportara sus ganancias del cuarto trimestre y la orientación para 2026. La acción ya había caído un 14% ayer, por lo que claramente el mercado no está satisfecho con lo que la dirección presentó.

Mirando los números, la compañía en realidad publicó resultados sólidos en el cuarto trimestre en apariencia. Los ingresos alcanzaron los $49.3 mil millones, un aumento del 10% año tras año, y las ganancias ajustadas por acción fueron de $3.33. Para todo el año 2025, obtuvieron $197.6 mil millones en ingresos con ganancias ajustadas por acción de $30.29. Pero aquí es donde se complica: la proporción de gastos por beneficios aumentó significativamente, alcanzando el 93.5% en el cuarto trimestre y el 90% para el año. Eso es una señal de alerta para los inversores que observan los márgenes.

El verdadero problema parece ser la perspectiva para 2026. La dirección está proyectando ganancias ajustadas por acción de al menos $25.50, lo cual es una caída bastante sustancial respecto a los $30.29 que acaban de reportar. También esperan que los ingresos disminuyan en un porcentaje de un solo dígito bajo el próximo año. La membresía médica bajó un 1% año tras año a 45.2 millones, principalmente por la pérdida de Medicaid, lo cual no ayuda a la narrativa.

La dirección mencionó que espera que la disciplina en los precios y las inversiones dirigidas impulsen al menos un 12% de crecimiento en las ganancias ajustadas por acción en 2027, pero los inversores parecen escépticos sobre cerrar esa brecha. La caída de las acciones refleja preocupaciones sobre los vientos en contra a corto plazo y si la compañía realmente podrá ejecutar ese plan de recuperación.