He estado notando más conversaciones últimamente sobre los retornos de capital privado en comparación con las inversiones tradicionales. En realidad, es una comparación bastante interesante porque la respuesta no es tan sencilla como la mayoría piensa.

Así que aquí está lo esencial sobre el capital privado: funciona de manera diferente a simplemente comprar acciones o bonos. Estas firmas agrupan capital y en realidad adquieren participaciones en empresas privadas, luego se involucran activamente en mejorar operaciones, reducir costos, impulsar el crecimiento de ingresos. Ese enfoque de gestión activa es lo que lo diferencia de la propiedad pasiva de acciones. El objetivo suele ser salir en un plazo de 3 a 7 años mediante una venta, una oferta pública inicial o una recapitalización.

Cuando miras los retornos del capital privado frente a otras clases de activos, los datos se vuelven interesantes. Cambridge Associates rastreó cerca de 1,500 asociaciones de capital privado y de riesgo durante 25 años y encontró que promediaron un 13.33% anual, lo cual está significativamente por delante del 8.16% promedio del Russell 3000. Un rendimiento bastante sólido. Pero aquí es donde se vuelve matizado.

En la última década específicamente (2014-2024), el Índice de Capital Privado Listado del S&P devolvió alrededor del 7.4% por año, mientras que el S&P 500 alcanzó aproximadamente el 11% anual. Así que, dependiendo de tu marco de tiempo y qué métricas estás considerando, los retornos del capital privado pueden parecer muy atractivos o simplemente aceptables en comparación con los mercados públicos.

En comparación con los bonos y bienes raíces, sin embargo, el capital privado generalmente sale mejor. Los bienes raíces son interesantes porque comparten características similares: compromiso a largo plazo, iliquidez, potencial de gestión activa. Pero los bonos? Son más sobre estabilidad e ingresos, no crecimiento.

La compensación es real, sin embargo. La renta variable pública es líquida: puedes vender cuando quieras. ¿El capital privado? Estás atado. No tienes actualizaciones diarias de precios como las acciones. Necesitas ser un inversor acreditado para acceder a la mayoría de las oportunidades. Y hay mucha menos transparencia, ya que las empresas privadas no tienen los mismos requisitos de divulgación que las públicas.

Lo que encuentro más relevante es que, si realmente quieres diversificar más allá de las acciones y bonos tradicionales, entender cómo se comparan realmente los retornos del capital privado importa. El potencial de ganancia está allí, pero debes estar cómodo con la iliquidez y los períodos de tenencia más largos. No es algo en lo que te metas a la ligera.

Si estás pensando en agregar este tipo de exposición alternativa a tu cartera, probablemente valga la pena hablar con alguien que pueda evaluar realmente qué tiene sentido para tu situación específica y tu tolerancia al riesgo.