Acabo de notar algo interesante en el último informe 13F de Berkshire Hathaway. Buffett básicamente deshizo una parte significativa de Apple y Amazon justo antes de renunciar, pero esto fue lo que llamó mi atención: invirtió por completo en Domino's Pizza en su lugar. Estamos hablando de 368,000 acciones por un valor de aproximadamente 109 millones de dólares. Es un movimiento bastante audaz para alguien que supuestamente está reduciendo su exposición.

El cambio te dice algo sobre en qué estado mental está Buffett en este momento. Ha estado reduciendo acciones de IA en general: Apple ha bajado del 50% de la cartera al 19.5%, Amazon ahora aún más pequeño. Pero ¿Alphabet? Eso lo mantuvo. Mientras tanto, Domino's recibe capital fresco. Eso no es casualidad.

Lo que hace que esta jugada sea tan clásica de Buffett es precisamente por qué parece aburrida para la mayoría de la gente. Domino's es la cadena de pizza más grande del mundo con 22,000 tiendas a nivel global, y todavía están expandiéndose: añadieron 392 nuevas ubicaciones netas solo en el último trimestre. El modelo de negocio es realmente ingenioso desde un punto de vista económico. No hacen pizza, generan dinero con las tarifas de franquicia. Eso es ingreso recurrente de alto margen. El cuarto trimestre mostró un ingreso neto de 6.4% más, pero el ingreso operativo subió un 8%. Ese es el tipo de apalancamiento operativo que a Buffett le encanta.

Sin embargo, el símbolo obstinado de la dinámica del mercado es que, a pesar de toda esa fortaleza operativa, la acción ha bajado un 14% en el último año. No es llamativa. No es IA. No es crecimiento. Pero paga un dividendo estable del 1.7%, y la compañía ha sido resistente ante la inflación y todo lo que el mercado le ha lanzado. La gente sigue pidiendo pizza sin importar lo que pase económicamente.

Creo que lo que Buffett está señalando aquí merece atención. Estamos en máximos históricos, las valoraciones están estiradas, y él está rotando hacia posiciones defensivas y generadoras de efectivo. Podría no ser nada. Podría ser una advertencia sutil sobre en qué punto estamos en el ciclo. De cualquier forma, es un recordatorio de que lo aburrido a veces supera a lo emocionante cuando piensas en construir riqueza real a largo plazo.