Acabo de ver que Cloudflare (NET) fue golpeada recientemente y eso plantea algunas preguntas interesantes sobre hacia dónde va esto a continuación. La acción subió un 83% en el año, luego de repente cayó un 16% en unos días en febrero. Patrón clásico, pero vale la pena investigar si esto fue solo toma de ganancias o una señal de advertencia real para el negocio.

Entonces, ¿qué está haciendo realmente Cloudflare? Básicamente son la infraestructura invisible que protege sitios web y aplicaciones. La compañía maneja la seguridad y el rendimiento de aproximadamente el 20% de todos los sitios web a nivel mundial. Es bastante impresionante cuando lo piensas. Sus clientes incluyen los grandes nombres—Shopify, SoFi, DoorDash—y acaban de cerrar su mayor acuerdo en la historia en el cuarto trimestre, con un valor promedio de contrato anual de 42.5 millones de dólares. Los ingresos están creciendo un 30% año tras año, lo cual es un crecimiento sólido para una empresa de esta escala.

La caída de la acción a finales de febrero no pareció estar relacionada con un deterioro de los fundamentos de Cloudflare. Más bien, fue una combinación de cosas—los inversores tomando ganancias tras el aumento por los resultados, cierta ansiedad general sobre aranceles, y una venta general de acciones de software impulsada por temores a la disrupción de la IA. Desde entonces, ha vuelto a subir a alrededor de 190 dólares. Entonces, ¿fue solo ruido, o una señal de advertencia a la que deberíamos prestar atención?

Aquí es donde se pone interesante. La IA está transformando todo, y Cloudflare está posicionada justo en medio de ello. El CEO Matthew Prince mencionó que las solicitudes semanales de agentes de IA en su red más que se duplicaron solo en enero. Dado que el 20% de los sitios web funcionan a través de la infraestructura de Cloudflare, cualquier agente de IA que quiera operar a escala básicamente tiene que pasar por ellos. Eso es un muro de protección bastante fuerte si crees que los agentes de IA se vuelven tan prevalentes como todos piensan.

Pero está la cuestión de la valoración. La acción cotiza a un P/E futuro de alrededor de 154, lo cual es... caro. Realmente estás apostando a la ejecución futura aquí. Y vale la pena señalar que la compañía en realidad amplió sus pérdidas netas de 78.8 millones de dólares en 2024 a 102.3 millones en 2025. Entonces, están invirtiendo mucho mientras aún no son rentables, lo cual es una señal de advertencia que vale seguir de cerca.

Desde mi perspectiva, si eres optimista con respecto a la narrativa de los agentes de IA y crees que la ciberseguridad se vuelve cada vez más crítica a medida que estos sistemas se expanden, las caídas como la de febrero podrían ser puntos de entrada. Pero esta es una acción con altas expectativas, lo que significa que si fallan, podría ponerse feo rápidamente. La valoración no deja mucho margen para errores. Si esta caída reciente fue solo ruido del mercado o el comienzo de una corrección más larga probablemente dependa de qué tan bien Cloudflare ejecute esa visión de IA en el futuro.