Acabo de hacer una inmersión profunda en las últimas participaciones de Berkshire Hathaway y, honestamente, la concentración es salvaje. La cartera de Buffett básicamente apuesta mucho a unos pocos ganadores de mega-capitalización. Solo Apple representa casi una cuarta parte de toda la posición con 75.900 millones de dólares. American Express, Bank of America, Coca-Cola—estas son sus apuestas de verdadera convicción, y constituyen más del 80% de la cartera.

Lo interesante es que esta cartera de Warren Buffett te dice algo sobre su pensamiento actual. No está persiguiendo nuevas tendencias ni saltando a los sectores de moda más recientes. Estas son en su mayoría empresas aburridas y confiables—servicios financieros, bienes de consumo básicos, energía. El tipo de negocios que generan dinero en cualquier entorno de mercado.

El nivel de diversificación es donde se vuelve divertido. Tienes posiciones más pequeñas en Amazon (que Buffett dijo que perdió de vista), Visa, Mastercard, UnitedHealth. Estas muestran dónde sus gestores de inversión han estado añadiendo exposición mientras Buffett se enfoca en sus apuestas principales. Algunas de estas también fueron adiciones recientes—Chubb en 2023, UnitedHealth después de que su acción cayó a principios de este año.

Pero aquí está lo que nadie está hablando lo suficiente: la posición en efectivo. Buffett tiene 344.100 millones de dólares en efectivo. Eso es más que toda la cartera de acciones combinadas. Más que suficiente para comprar la mayoría de las empresas del S&P 500 directamente. Su estrategia de cartera de Warren Buffett parece ser "esperar la jugada perfecta", y ha sido paciente durante años.

Entiendo el ángulo de disciplina—no paga de más, espera por valor. Pero ver cómo $344B en efectivo solo se acumula mientras el mercado ha estado subiendo? Eso será uno de esos momentos fascinantes de "¿qué pasaría si?" cuando la gente mire hacia atrás. Por supuesto, gestionar tanto capital significa que la gestión de riesgos es todo, así que quizás esa sea la verdadera historia aquí.

Las posiciones más pequeñas por debajo del 1% cada una? Apenas mueven la aguja individualmente, pero en conjunto todavía valen unos 10 mil millones de dólares. Muestra que incluso las "pequeñas apuestas" de Buffett son enormes en comparación con los estándares de los inversores normales.

Te hace pensar en lo que hará su sucesor con toda esa pólvora seca. La cartera de Warren Buffett tal como existe ahora es básicamente una instantánea de sus últimos años dirigiendo el show—concentrada, paciente y en espera.