He estado revisando cómo realmente se sostuvo la economía de EE. UU. en 2024, y honestamente es bastante interesante. Todos estaban preparándose para una desaceleración con las tasas de interés manteniéndose elevadas y toda la incertidumbre electoral pesando sobre las cosas, pero la economía simplemente siguió adelante. También superó a la mayoría de las otras economías desarrolladas importantes, lo que dice algo sobre la salud económica subyacente.

¿El verdadero motor? El gasto del consumidor. La riqueza de los hogares alcanzó niveles récord, e incluso aunque la gente consumió sus ahorros de la pandemia, el crecimiento salarial superó la inflación por una vez. Esa combinación mantuvo la confianza relativamente sólida a pesar de todos los vientos en contra. Se podía sentir en los datos: los estadounidenses siguieron gastando incluso cuando los préstamos se volvieron caros.

Pero aquí es donde se complica. La inflación no cooperó como algunos esperaban. Se mantuvo pegajosa, la manufactura sufrió por esas tasas elevadas, y el mercado laboral empezó a mostrar grietas reales. Las ofertas de empleo se secaron, la contratación se desaceleró, el desempleo subió un poco. Los consumidores dependientes del crédito empezaron a atrasarse en los pagos. La imagen de la salud económica no era tan clara como sugerían los números principales.

La Reserva intentó hacer malabares cortando las tasas más adelante en el año, pero se movieron con cautela. Tiene sentido, aunque—están básicamente tratando de mantener el crecimiento mientras la inflación todavía acecha. Es un equilibrio delicado, y honestamente, qué tan bien lo logren probablemente definirá la próxima fase de este ciclo. La verdadera prueba de la salud económica es si pueden gestionarlo sin crear nuevos problemas.