Acabo de investigar un poco sobre las últimas ganancias de Alphabet y, honestamente, los números son bastante salvajes. Para poner su escala en perspectiva, estamos hablando de una empresa donde incluso sus ingresos trimestrales (113.8 mil millones de dólares en el cuarto trimestre) te hacen preguntarte cómo sería un billón de centavos en comparación; son números que apenas caben en tu cabeza.

Así que esto fue lo que llamó mi atención. Los ingresos aumentaron un 18% año tras año, lo cual es sólido para una empresa de este tamaño. Pero la verdadera historia? Google Cloud está absolutamente generando dinero en este momento. Pasaron de 2.1 mil millones de dólares en ingreso operativo a 5.3 mil millones en solo un trimestre. Eso es más del doble. Los ingresos en ese segmento alcanzaron los 17.7 mil millones con un crecimiento del 48%. Mientras tanto, su negocio principal de búsqueda todavía funciona a toda máquina: 63.1 mil millones en ese segmento solo, un aumento del 17%.

El ingreso neto del trimestre fue de 34.5 mil millones de dólares, un aumento del 30% año tras año. Ese es el tipo de rentabilidad que te permite hacer cosas locas.

Y definitivamente están haciendo cosas locas. La dirección acaba de guiar un capex de 175-185 mil millones de dólares para 2026. Deja que eso se asiente por un segundo: eso es casi el doble de lo que gastaron en 2025 (91.4 mil millones). La razón es sencilla: infraestructura de IA. Sundar Pichai básicamente dijo que están viendo que las inversiones en IA impulsan el crecimiento en todas partes, así que están duplicando la potencia de cómputo para mantenerse adelante.

Aquí es donde se pone interesante para los inversores. Si Alphabet realmente puede monetizar todo este gasto en IA de manera efectiva, y si su negocio en la nube sigue creciendo a este ritmo, las matemáticas podrían ser bastante convincentes en cinco años. Si las ganancias por acción se duplican y el mercado sigue valorándolos con un ratio P/E de alrededor de 28 veces (lo cual parece razonable dado su historial), estarías viendo que la acción se duplique aproximadamente desde los niveles actuales en torno a los 300 dólares.

Pero sí, hay riesgos reales aquí. Ese compromiso masivo de capex es una apuesta a que la infraestructura dará frutos. La competencia en la nube se está intensificando. Y, honestamente, con este tipo de intensidad de capital, probablemente no quieras apostar todo. Mantenlo medido.

El impulso en la nube es real, y no están perdiendo su control sobre la búsqueda. Si ejecutan bien, esto podría ser una jugada sólida a largo plazo. Solo que no es el momento de sobreinvertir en tamaño de posición dada la incertidumbre.