Acabo de notar algo interesante sobre hacia dónde se dirige el próximo juego de infraestructura de IA. Todos han estado enfocados en los fabricantes de hardware como Nvidia, pero el dinero real podría estar desplazándose hacia la infraestructura física que impulsa todo esto.

Hay una empresa llamada Equinix que acaba de pronosticar más de 10 mil millones de dólares en ingresos este año, un aumento de aproximadamente el 10% respecto al año pasado. A simple vista eso no suena demasiado emocionante, pero aquí es lo que la hace diferente de la mayoría de las jugadas de IA en las que probablemente has estado mirando.

Equinix opera 280 centros de datos a nivel mundial y atiende a más de 300 empresas de la lista Fortune 500. Piensa en Square Enix Holdings, Siemens, Zoom Communications, el tipo de clientes que realmente necesitan esta infraestructura y no van a irse. El año pasado generaron 9.2 mil millones de dólares en ingresos y obtuvieron unos 2 mil millones de dólares en ingreso operativo de eso. Un negocio bastante sólido.

Pero la estructura es lo que realmente resulta interesante. En lugar de luchar contra la naturaleza del negocio de centros de datos, Equinix simplemente se adaptó a ella. Sus clientes pagan tarifas recurrentes para acceder a sus plataformas en lugar de construir sus propios centros de datos que podrían quedar medio vacíos. Es un modelo de vaca de dinero, no una historia de crecimiento explosivo. Eso en realidad es bastante refrescante en este mercado.

Lo que realmente llamó mi atención, sin embargo, es que está organizado como un REIT. Eso significa que la mayor parte de las ganancias se transfieren a los accionistas en forma de dividendos sin ser gravadas primero a nivel corporativo. Así que en realidad estás obteniendo más valor neto que con una estructura de empresa regular. El año pasado, generaron aproximadamente 38.33 dólares por acción en flujo de caja y pagaron 18.76 dólares en dividendos, lo que equivale a aproximadamente un rendimiento del 2%. También acaban de anunciar un aumento del 10% en el dividendo.

Cuando piensas en ello, mil millones de minutos de sostenibilidad en ingresos es básicamente como decir que este modelo de negocio podría funcionar de manera confiable durante casi dos mil años si el ritmo se mantuviera estable. Esa es la durabilidad que estás obteniendo aquí: no se trata de un crecimiento explosivo, sino de clientes que están asegurados y necesitan este servicio.

La verdadera pregunta es qué estás buscando realmente. Si quieres ingresos y estabilidad en un mercado que ha sido bastante impredecible, Equinix cumple con ese perfil. Los clientes de centros de datos de IA no van a dejar de pagar por acceder a esta infraestructura. Si buscas crecimiento puro en cambio, aún obtendrás cierta apreciación de capital por la expansión del negocio, pero honestamente también lo recibirás envuelto en pagos de dividendos. Eso quizás no sea lo que esperabas.

El consenso de los analistas también es interesante: 23 de los 30 analistas que cubren esta acción la califican como una compra fuerte, con un objetivo alrededor de 1,031 dólares, lo que es aproximadamente un 10% por encima de su precio reciente. No es exactamente una apuesta segura, pero sí un punto de partida razonable para una nueva posición.

El valor real aquí depende de si realmente quieres exposición al espacio de infraestructura de centros de datos de IA en lugar de a los fabricantes de chips y software. Es un animal completamente diferente. Y si estás en una cuenta gravable, la estructura REIT importa más que en una cuenta de retiro. Pero para la mayoría de las personas que buscan reducir riesgos y seguir en la temática de IA, esta vale la pena considerarla. Los clientes son fieles, los ingresos son predecibles y el crecimiento es sostenible, aunque no sea llamativo.