Acabo de encontrar algo interesante en la última perspectiva de State Street sobre las acciones de EE. UU. Están pronosticando que el S&P 500 regrese aproximadamente un 39% en los próximos cinco años, pero aquí está la cosa: creen que los índices de mediana y pequeña capitalización podrían hacerlo incluso mejor. Mid-Cap 400 con un 41% y Small-Cap 600 con un 42%. Suena bien en papel, ¿verdad?

Así que la gente naturalmente mira los fondos de Vanguard que siguen estos índices. El ETF Vanguard S&P Mid-Cap 400 ha sido sólido: un rendimiento total del 365% en 15 años con una ratio de gastos muy barato del 0.07%. Sigue 400 empresas de mediana capitalización, mayormente ponderadas en industriales, finanzas y tecnología. Las principales participaciones son nombres como Ciena y Coherent.

Luego está el Vanguard S&P Small-Cap 600, que devolvió un 360% en el mismo período de 15 años, también con un ratio de gastos del 0.07%. Eso es un 360 de 500 en porcentaje, cuando piensas en ello en relación con el rendimiento del mercado en general. Sigue 600 empresas más pequeñas, con mayor peso en finanzas, industriales y bienes de consumo discrecional. Bastante diversificado.

Pero aquí es donde se pone interesante. Ambos tuvieron un rendimiento muy por debajo del S&P 500 durante ese mismo período de 15 años. El S&P 500 devolvió un 591%. ¿Por qué? En parte, por menor exposición a tecnología. Pero hay un problema estructural más profundo que la mayoría pasa por alto.

Los índices de pequeña y mediana capitalización tienen esta mecánica extraña incorporada. Cuando una acción funciona muy bien y su capitalización de mercado crece, se elimina del índice porque ya no es pequeña o mediana. Mientras tanto, los perdedores permanecen. Entonces, en esencia, estás vendiendo a tus ganadores y manteniendo a tus perdedores con el tiempo. Es al revés. Como dijo Peter Lynch, eso es como cortar las flores y regar las malas hierbas.

El S&P 500 no tiene ese problema. Es una colección de empresas que ya han demostrado su valía. Además, rebalancea trimestralmente para seguir siempre las acciones más importantes de EE. UU. Por eso creo que el S&P 500 realmente gana esta carrera en los próximos cinco años, a pesar de lo que dicen las previsiones. La ventaja estructural es simplemente demasiado real.